行情回顾：跑赢大盘
　　上周农林牧渔（申万）行业指数涨2.52%，在申万31个一级行业中涨幅排第10位，农业各子板块全线反弹。
　　猪：价格创年内新低，“反内卷”行动或提升明年猪价
　　1）价格：截至8月11日，全国生猪均价13.54元/公斤，较上周回落0.48元/公斤，创年内新低，跌破行业盈亏平衡线。供给端产能释放积极，但需求端承接乏力：一方面市场猪源充足，同时政策调控不断加码，且天气炎热，猪只料肉比下降，集团厂降重出栏心态较明显；另一方面消费端始终未有明显增量，影响市场信心。2）体重：根据涌益咨询数据，8月1日当周生猪出栏均重127.80公斤，较前周下降0.18公斤。政策调控加码，同时增重缓慢，生猪出栏体重下降。
　　25年下半年供给压力大，行业“反内卷”利好明年猪价。自5月以来，官方多次强调控产能、降重、限制二育等，旨在引导生猪市场“高质量发展”，体现了官方对生猪产能调控、稳定猪价的决心。短期看，25年下半年生猪供应已由24年下半年到25年上半产能决定，而此阶段能繁存栏、新生仔猪量均环比增加，预计25年下半年尤其是四季度，生猪供应压力较大。政策托底，或使猪价降速放缓。而政策效果的集中体现或要到26年下半年，届时猪价中枢有望抬升。
　　成本博弈或是现阶段竞争重点，进入中报季，关注成本优势突出企业。25年猪价难以大幅波动，或难有全行业性质的机会。但各企业间成本差异仍大，优秀企业仍可盈利。临近中报披露期，各公司将交上中期答卷，其成本、盈利能力将体现得更明显。建议首选成本优势突出的标的，再结合估值情况。
　　白羽鸡：供应端推动苗价连续上涨
　　截至8月8日，烟台白羽肉鸡鸡苗价格为3.50元/羽，较上周涨0.5元/羽，同比去年低0.3元/羽，平均单羽亏损盈利约0.8元；同时肉毛鸡价格3.57元/斤，较上周涨5.0%，平均单羽盈利0.65元。7月下旬以来，种鸡场前期补栏少、淘汰产能多，导致鸡苗供应量减少。同时毛鸡上涨，进一步带动鸡苗价格继续上行。
　　上半年祖代更新量下降明显，关注后续变化。2025年1-6月，祖代雏鸡更新54.12万套，同比下降29.62%，进口、国产品种同比均下降较多。国产品种仍处于市场开拓期，商品代养殖场优先选择进口鸡苗，哈伯德、AA等海外品种相对紧俏，从而形成了较大的价差。引种的不确定性是今年行业最大风险和机遇，但当前祖代、父母代存栏依然处于高位，25年产业链上下游均供给充足，行业暂时受影响较小。
　　风险提示:发生动物疫病风险、原材料价格波动风险