报告摘要：
　　镍：本周镍价12万附近继续震荡，湿法项目新投产能爬产阶段和NPI再次转回冰镍，原料压力明显，在当前镍矿端无干扰背景下，镍价基本面矛盾不大，后续需要看四季度矿区雨季后矿端是否再次形成干扰带来行情驱动。印尼政府配额审批三年调整为一年，对价格把控力度加强，从印尼政府利益角度去看，并不希望镍价大幅继续下跌，我们认为镍价下方有政策支撑。不锈钢方面，前期持续减产叠加下游反内卷预期盘面反弹，钢厂利润预期修复但仍亏损背景下8月3系粗钢产量小幅回升，而原料端NPI转回冰镍后对不锈钢成本形成支撑，我们对不锈钢基本面强于镍价观点不变
　　本周印尼低品位1.2镍矿CIF价格24.8美金/湿吨，周环比持平，印尼1.6品味镍矿CIF价格52.3美金/湿吨，周环比上涨0.2美金/湿吨，钢联统计的中品味镍矿升水24美金/湿吨，周环比持平。菲律宾1.5品味镍矿FOB50美金/湿吨，周环比下跌1美金/湿吨，考虑到菲律宾镍矿分流至印尼市场，菲律宾下半年镍矿价格预期偏强，NPI最新成交价950元/镍点为贸易商成交，电池级硫酸镍价格27440元/吨，周环比上涨70元/吨，考虑到原料端供给增加，硫酸镍上方压力较大。
　　库存数据看，周五国内精炼镍库存4.06万吨，周环比增2.8%，LME周五库存21.22万吨，周环比增1.5%。
　　风险提示：
　　1、印尼收紧镍矿供给；2、三元消费超预期；