策略摘要
　　美联储人事变动方面，特朗普团队扩大美联储主席候选人的范围。特朗普政府考虑将美联储理事鲍曼、美联储副主席杰斐逊、达拉斯联储主席洛根也纳入候选人之列，白宫有望于今年秋季宣布美联储主席人选。候选人鲍曼对于货币政策旗帜较为鲜明，其认为近期就业增长数据大幅向下修正，突显出美联储应该降息；劳动力市场的明显疲软超过了未来通胀上升的风险；而随着经济增长放缓，就业市场的疲软信号将会被进一步放大，开始逐步将适度限制性的政策立场转向中性是合适的。对于降息节奏，鲍曼表示预计在今年剩下的三次议息会议上均会降息；其发言进一步巩固了贵金属的宽松预期主线。关税方面，特朗普发帖表示不会对黄金征收关税，纽约金明显回调；但前期已有消息称白宫将会对黄金关税做出澄清，市场已经提前price in；整体看贵金属短期交易宽松的主线逻辑并无变化。后续关注美国CPI等经济数据。
　　期货行情与成交量：
　　2025-08-11，沪金主力合约开于787.02元/克，收于779.48元/克，较前一交易日收盘变动-1.06%。当日成交量为41087手，持仓量为129725手。昨日夜盘沪金主力合约开于777.52元/克，收于777.98元/克，较昨日午后收盘下跌0.19%。2025-08-11，沪银主力合约开于9260.00元/千克，收于9210.00元/千克，较前一交易日收盘变动-0.73%。当日成交量为386995手，持仓量为358701手。昨日夜盘沪银主力合约开于9180/千克，收于9158元/千克，较昨日午后收盘下跌0.56%。
　　美债收益率与利差监控：
　　2025-08-11，美国10年期国债利率收于4.27%，较前一交易日持平，10年期与2年期利差为0.51%，较前一交易日持平。
　　上期所金银持仓与成交量变化情况：
　　2025-08-11，Au2508合约上，多头较前一日变化-753手，空头则是变化-669手。沪金合约上个交易日总成交量为356605手，较前一交易日变化38.66%。在沪银方面，在Ag2508合约上，多头变动-3808手，空头变动-2082手。白银合约上个交易日总成交量591294手，较前一交易日变化35.36%。
　　贵金属ETF持仓跟踪：
　　贵金属ETF方面，昨日黄金ETF持仓为964.22吨，较前一交易日增加4.58吨。白银ETF持仓为15058.6吨，较前一交易日增加67.80吨。
　　贵金属套利跟踪：
　　期现价差：2025-08-11，国内溢价方面，昨日黄金国内溢价为-10.79元/克，白银国内溢价为-682.38元/千克。金银比价：昨日上期所金银主力合约价格比约为84.63，较前一交易日变动0.14%，外盘金银比价为88.72，较上一交易日变化0.86%。
　　基本面：
　　上海黄金交易所T+d市场监控上个交易日（2025-08-11）上金所黄金成交量为40398千克，较前一交易日变化4.49%。白银成交量为317646千克，较前一交易日变化37.79%。黄金交收量为13790千克，白银交收量为12000千克。
　　策略
　　黄金：谨慎看多
　　美联储理事鲍曼对于年内降息节奏释放出偏鸽信号，叠加特朗普政府的主导的美联储新任主席选拔，未来美联储货币政策预计将与特朗普政府经济政策高度捆绑，市场预计将积极交易美国宽松周期开启。关税方面，特朗普发帖表示不会对黄金征收关税，纽约金明显回调；但前期已有消息称白宫将会对黄金关税做出澄清，市场已经提前price in；整体看贵金属短期交易宽松的主线逻辑并无变化，金价有望偏强震荡；Au2510合约震荡区间或在770元/克-790元/克。
　　白银：谨慎看多
　　银价整体交易逻辑与黄金同步：以宏观面上未来宽松预期为主线，其定价权重整体高于白银供需基本面；市场持续交易美联储的货币政策转向预期，短期内对白银价格形成催化，银价有望偏强震荡。Ag2510合约震荡区间或在9050元/千克-9450元/千克。
　　套利：逢高做空金银比价
　　期权：暂缓
　　风险
　　海外流动性风险
　　投机头寸持续离场