煤矿限产预期短期无法证伪，现实层面焦煤供应仍在收缩，市场心态较好。除此之外，钢材总体库存偏低，重大活动前限产预期较强，对价格形成强支撑。基本面平顺状态下，后续也不排除宏观利好出台和产业进一步共振可能。近期黑色波动加剧，在新驱动出来前以当前区间内震荡运行为主。
　　1、铁元素方面，海外矿山发运环比小幅下降，45港口到港量回落至去年同期水平，供应相对平稳，增量不明显；需求端钢企盈利率升至近三年同期最高水平，钢厂常规检修导致铁水产量微幅下降，同比保持高位，短期因利润原因减产可能性较小，关注下旬是否有限产政策。库存方面，铁矿石港口区域总库存增加，主要原因为海漂集中到港，累库幅度有限。基本面利空驱动有限，预计后市价格震荡。
　　2、碳元素方面，主产地因换工作面和查超产影响，部分煤矿出现减产情况，叠加部分煤矿实行“276工作日”等进行主动停减产，短期煤矿供给扰动将持续。进口端，蒙煤通关保持高位，但近日蒙古TT矿对部分贸易商坑口中盘拉运实施限量措施，部分贸易商拉运减量明显，后续通关或受一定影响。需求端，焦炭产量暂稳，焦煤刚需坚挺；下游目前以按需采购为主，叠加煤矿库存已至历史低位，部分煤矿已有累库现象，现货市场观望情绪增加。总体上，供给扰动下短期供需偏紧，预计短期盘面易涨难跌。
　　3、合金方面，焦炭价格连续提涨，锰硅成本支撑不断强化；锰矿市场观望情绪增加，但贸易商低价出货意愿仍然偏低，港口矿价维持坚挺。供需方面，钢厂利润情况较好，成材产量高位持稳，锰硅下游需求仍具韧性；但利润修复环境下厂家复产进程持续推进，锰硅供需关系或将逐渐走向宽松。当前现货基本面矛盾有限，短期预计锰硅价格跟随板块的表现、以震荡运行为主。硅铁产量或将加速回升，下游炼钢需求的表现仍具韧性，当前硅铁供需关系较为健康，短期预计价格跟随板块的表现、以震荡运行为主。
　　4、玻璃淡季需求下行，深加工订单环比下滑，原片库存天数环比回升，基本说明下游投机性拿货。盘面下跌后现货市场情绪回落，中游出货，上游产销回落明显。供应端，还有1条产线待出玻璃。上游小幅去库，自身矛盾不突出，市场情绪扰动较多。近期煤炭价格上涨带动成本支撑走强，但基本面仍旧偏弱，预计短期期现宽幅震荡运行。
　　纯碱供给过剩格局没有改变，且本轮负反馈触发，短期价格快速下行后贴水现货，预计后续震荡运行。长期来看价格中枢仍将下行，推动产能去化。
　　整体而言，盘面涨至高位后区间运行，资金行为主导盘面走势。黑色基本面良好，配合旺季前各类利好预期价格易涨难跌。后续主要关注政策落实情况以及终端需求表现。
　　风险因素:基建发力，出口放量，炉料供给受限(上行风险)﹔需求证伪，成材累库（下行风险)
　　中线展望：震荡