海外：1）美国“对等关税”正式生效，中美单独实施90天缓冲期，非美发达经济体或将面临更大的出口冲击，同时新关税形势对我国出口影响路径也较为复杂，出口不确定性仍存，全球产业链重塑加速启动。后续232行业关税可关注半导体、药品、关键矿物。2）美国7月ISM服务业指数仅为50.1，不仅低于市场预期的51.5，也低于前值的50.8。该指数相较于6月下降0.7，连续第二个月处于扩张区间。5月该指数显示出近一年来的首次收缩，本次ISM服务业PMI已接近5月的低点，也接近2024年6月以来的最低水平。3）当地时间周三，三位美联储官员密集发声，释放出降息信号。此外库格勒的提前离任为特朗普通过任命理事推动降息，或将直接提升其对利率政策的影响力，叠加近期美联储官员的言论，市场对美联储9月降息的预期增强。
　　国内：1）7月按美元计出口同比增速从6月的5.9%反弹至7.2%；进口同比增速从6月的1.1%回升至4.1%，触及年内新高，并带动7月贸易顺差小幅收窄至982亿美元。展望未来，尽管出口增长超预期且中美贸易局势缓和，但下半年出口端仍然面临放缓压力。首先，今年美国对华关税仍维持在较高水平；其次，“抢出口”将出现较为明显的回落效应；第三，经第三国转运的对美转口贸易将面临40%惩罚性关税的冲击；第四，美国现已暂停全球低价值货物的最低限度免税待遇，小额包裹免税红利宣告结束。2）中国7月CPI同比0%，预期-0.1%，前值0.10%。中国7月PPI同比-3.6%，预期-3.3%，前值-3.60%。7月通胀数据整体延续核心CPI稳定修复、PPI持续磨底的特征。展望未来，有利因素增多，CPI或有改善，但仍将低位运行；预计PPI的修复并非一蹴而就，而是逐步温和改善，年内转正的难度仍然较大。
　　短期市场情绪仍有反复，预计商品震荡运行。海外方面，一是美国对等关税正式生效，预计将对全球产业链、供应链和贸易格局带来较大的变化；二是，非农等数据表明美国经济下行压力有所加大，同时特朗普不断施压美联储，9月降息的概率明显提升，或提振市场情绪；三是，地缘政治因素，美俄领导人确认即将会面，可能加速俄乌冲突的解决。国内方面，中国出口保持了较强的韧性，主因是对非美地区出口出现了增长，但下半年出口仍有较大的压力，扩内需政策仍有发力的必要性；此外，反内卷是下半年的重点工作，对市场仍有阶段性的影响。关注点：一是中美经贸关系变化（8月12日到期后是否延长、会否达成贸易协议）；二是俄乌领导人会面情况。