供给（偏空）：8月全国排产持续增加，矿证问题悬而未决，是市场最大变量。根据SMM，8月碳酸锂排产约8.42万吨，环比+3.27%，同比+37.29%。分原料看，锂辉石提锂排产5.18万吨，环比+15.55%，同比+77.94%；锂云母提锂排产1.49万吨，环比17.22%，同比+2.19%；盐湖提锂排产1.00万吨，环比-18.80%，同比-22.14%。
　　终端需求（偏空）：新能源汽车6月产销平淡。根据中汽协，6月新能源车产量126.77万辆，环比-0.14%，同比+26.36%；新能源车销量132.92万辆，环比+1.68%，同比+26.74%；新能源车渗透率45.76，环比-2.9pct。三季度为新能源车销售淡季，预计产销情况平淡为主。
　　材料需求（中性）：材料厂排产小幅增加，累库趋势不改。8月磷酸铁锂材料排产约31.14万吨，环比+7.12%，同比+47.24%；三元材料排产约7.08万吨，环比+3.07%，同比+14.34%，其中，低镍部分（NCM333、NCM523、NCM622）排产3.65万吨，环比+2.67%，同比+8.38%。
　　库存（偏空）：社会库存小幅累库。前期在矿山停产的恐慌中，下游补库幅度较大，上游锂盐厂趁机去库。若矿山停产风险解除，考虑到下游工厂排产未显大幅增加，预计后续采买空间有限。注册仓单集中注销，目前现货对主力合约基差为正，预计将制约仓单生产。
　　成本利润（偏空）：外购锂辉石提锂已有套保利润，价格贴近外购锂云母提锂套保区间，价格向上运行压力加大。
　　投资建议
　　目前市场博弈的焦点在于大厂江西云母矿是否停产。虽前期大厂回应江西矿山正常生产，且已提前开展续证程序，但是否停产仍有不确定性。（1）假设短期停产整改，待矿证合规后再复产，考虑到下游近期备货幅度大，且周边合规矿山将形成补充，预计停产对平衡表冲击有限.从市场情绪角度看，有进一步推涨期价的可能，但前期涨幅已定价停产影响，预计上涨空间有限。（2）假设顺利续期，不停产，供给端宽松格局不变，考虑到下游备货幅度大、前期定价充分、下游排产增幅小，期价或向下修正，回归基本面逻辑。由于是否停产尚未有定数，且市场小作文不断，建议投资者谨慎参与。
　　风险提示
　　资金扰动、政策扰动