事件：公司在互动平台表示，其800G光模块产品已在领先的交换机设备厂商处通过测试，并将依据市场情况导入量产。与此同时，公司近期启动了AI先进光纤材料研发制造中心的扩产项目，旨在提升特种光纤的产能。
　　公司加码新一代G.654.E及特种光纤产能，旨在夯实AI时代数字底座的“信息高速公路”。此次扩产聚焦于空芯、多芯等前沿光纤技术，是公司在G.654.E光纤领域长期积累的延续和升级。G.654.E光纤因其具有超低损耗和大有效面积的特性，能够支持400G乃至更高速率信号的长距离传输，是连接大型、超大型数据中心集群的理想选择。随着AI训练和推理需求爆发，算力集群规模持续扩大，对跨地域、低时延的数据传输能力提出更高要求。公司作为国内最早实现G.654.E光纤研发和产业化的企业之一，已在国家骨干网项目中实现大规模应用，此次再度扩产，将进一步巩固其在AI算力网络物理层传输介质领域的领先地位。
　　800G光模块通过核心厂商认证，标志公司在高速光互联领域的关键卡位取得重大突破。随着英伟达等主流AI芯片以每年一代的速度快速迭代，光模块的需求也从400G迅速向800G及1.6T演进中。公司光模块业务起步虽晚，但通过外延并购与持续的自主研发，实现了跨越式发展。公司在2021年已推出400G硅光模块和800G光模块样机，并较早布局CPO技术。本次800G产品通过认证，证明公司已打入主流AI供应链。结合公司已实现批量应用的400G光模块产品，公司已形成高中低速光模块全覆盖的产品矩阵，为抓住AI带来的结构性市场机遇奠定了坚实基础。
　　“光纤+光模块”双轮驱动，加速构建全链路光网络解决方案能力。我们认为，本次两大事件并非孤立，而是公司AI转型战略的一体两面。扩产高端光纤，解决的是AI算力““跨区域长途运输”的干线问题；突破800G光模块，解决的是数据中心““内部局域网”的高速互联瓶颈。这种从““线缆”到““器件”的垂直整合能力，使公司能够为客户提供从光纤、光缆到光模块的一站式、端到端解决方案。不仅能增强客户粘性，提升整体解决方案的价值量，更能让公司深刻理解AI算力网络的全方位需求，从而在技术演进和产品开发上更具前瞻性。
　　投资建议：AI基础设施建设进入新一轮高潮，公司凭借其在光通信领域的深厚积淀和精准的战略卡位，有望充分受益于行业的高景气度实现价值重估。我们预计公司25-27年营收为663/730/789亿元，归母净利润为33/39/44亿元，对应PE为13/11/10倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：AI发展不及预期，算力需求不及预期，市场竞争风险