核心观点
　　回顾7月ETF市场变化，单月ETF总资产规模环比增长8.1%，相较6月环比增速4.3%进一步提升，股票ETF规模环比提升4.6%，债券型ETF单月规模扩容超千亿。竞争格局上，龙头集中度环比分化，CR5环比下滑、竞争激烈，CR10环比提升。新发产品上，股票型ETF新发规模环比下滑，债券ETF新发规模突破25M1高峰。成交额放量、融资规模持平。政策动态方面，科创债ETF基金快速批量落地、规模突破千亿，持续完善ETF产品体系与市场生态。
　　总量结构：规模扩容、债基环增超千亿
　　截至25M7末，全市场ETF资产净值合计46,547亿元，7月环比增长8.1%，相较6月环比增速4.3%进一步提升；份额27,502亿份，7月环比上升0.6%。分产品结构来看，股票型ETF资产净值合计31,722亿元，7月环比增加4.6%；截至25M7末股票型ETF资产净值占全部ETF的比例68.2%，7月环比小幅下滑2.3pct；债券型ETF规模创新高，资产净值达5126亿元，单月环比增长1287亿元、环比增长34%，在所有ETF规模中占比环比提升2.1pct至11.0%，持续快速增长。
　　竞争格局：行业规模集中度表现分化
　　从ETF市场格局看，行业规模集中度表现分化，25M7末ETF资产净值CR3、CR5、CR10分别达44.0%、57.0%、78.2%，环比-0.5pct、-0.4pct、+0.5pct，头部竞争激烈、但前十名集中度提升。从排名变化来看，前3名华夏、易方达、华泰柏瑞地位稳固，但市占率较年初小幅下滑。富国基金、海富通基金规模增长较快，排名较年初提升3名。
　　新发产品：股基新发环降、债基形成高峰
　　从股票型ETF发行看，2024年9月与11月的A500ETF产品形成发行高峰，25M7股票ETF新发规模环比小幅下行，录得107亿元，规模超10亿元的产品为富国中证港股通科技ETF，募集11亿元；科创债ETF批量发行，债券ETF总新发规模达到379亿元，超越25M1的高峰。
　　政策动态：科创债ETF基金批量上市
　　2025年6月，吴清主席提及大力发展科创债，优化发行、交易制度安排，推动完善贴息、担保等配套机制，加快推出科创债ETF，积极发展可交换债、可转债等股债结合产品。2025年7月，首批科创债ETF上市，合计规模已突破千亿元。科创债ETF在设计上采用了T+0交易机制、实物申赎模式支持实物债券与ETF份额互换、做市商报价制度，这显著提升了交易灵活性。未来，ETF产品体系与市场生态将持续完善。
　　风险提示：政策支持不及预期、市场表现不及预期