投资要点：
　　上调盈利预测和目标价，维持增持评级。公司公告2025年半年报业绩，业绩环比大幅增长，我们认为公司各项业务发展前景较好。我们上调公司2025-2027年归母净利润至4.88/8.62/10.63亿元(前值为4.55/6.76/8.47亿元），对应EPS为1.06/1.88/2.32元。考虑行业平均估值和公司地位，给予2026年40x PE，上调目标价至75.2元（前值为50.49元），维持增持评级。
　　Q2环比大幅增长，MPO业务增长较快。公司公告半年度报告，2025年上半年营收9.93亿元，同比增长121.12%；实现归母净利润2.17亿元，同比增长1712.00%，高基数的增长主要源于24年同期盈利基数较低。从营收分部看，2025年上半年公司光芯片与器件营收达到7亿元，其中贡献最大的为AWG产品占约3.1亿元，光纤连接器跳线占约2.98亿元，考虑2024年MPO业务预计为1.45亿元，MPO业务增长非常迅速。
　　新产品线持续布局，多个市场有望突破。根据公司公告，公司高度重视研发哦，积极突破高端无源芯片、有源芯片、MPO等技术。在数据中心领域，已经开发出适用于1.6T光模块的AWG芯片及组件，同步在客户端验证；应用于800G/1.6TMT-FA产品已经实现批量出货；CPO应用的大通道保偏器件已经实现小批量出货。有源芯片领域，公司开发出100GCWDM4 EML激光器，数据中心AI使用的500mWCWDFB激光器，送样验证中。MPO和线缆领域，公司开发出数据中心用大芯数主干光跳线与MMC连接器，完成量产能力建设，实现批量出货。
　　催化剂：收购顺利推进；CW获得订单。
　　风险提示：行业需求低于预期，行业竞争恶。