事件描述
　　2025年7月10日，仕佳光子发布公告称，公司拟通过发行股份及支付现金的方式，购买光电子基金、刘晓明、玄国栋、佛山优势、赵洪军5名交易对方合计持有的福可喜玛82.3810%股权，并同步向不超过35名特定投资者定向增发股份募集配套资金。本次交易完成后，福可喜玛将成为公司控股子公司。
　　事件评论
　　福可喜玛：MT插芯核心供应商，国产替代空间广阔。福可喜玛成立于2013年6月6日，总部位于广东省东莞市，核心产品为MT插芯，主要产品包括配套散件、条线产品等。MT插芯作为MPO高密度光纤连接器的核心构件，在AI数据中心、超算集群等领域需求持续增长，制造过程涉及多个高精度环节，具备显著的技术壁垒与市场潜力。福可喜玛持续推进MT插芯向多规格、高密度、低损耗方向演进，产品线已从2F拓展至48F，全面覆盖MM（多模）、SM（单模）及SMLL（小型低损耗）系列，并全部实现量产。福可喜玛已在中国和东南亚设立生产基地，并于2023年实现MT插芯月产能突破1,000万枚，成为国内少数具备全面国产替代能力的厂商之一，并发展为全球主要的MT插芯生产基地。2024年，福可喜玛实现营收2.70亿元，同比增加225%，实现净利润7994万元，同比增长339%；2025年1-3月，实现营收8258万元，净利润3069万元。同时，福可喜玛盈利能力持续提升，2023年/2024年/2025年1-3月净利率分别达21.9%/29.6%/37.2%。
　　仕佳光子实现对福可喜玛直接控股，MT插芯产业控制力显著增强。此前，致尚科技曾于2025年2月将其持有的福可喜玛53%股权以3.26亿元的价格转让给泓淇光电基金，后者是仕佳光子的产业投资平台，仕佳光子为该基金的有限合伙人，持股比例达44.5%。借助基金运作，仕佳光子实现对福可喜玛的间接持股。而本次交易完成后，福可喜玛将成为公司的控股子公司，有助于公司获取MT插芯的生产工艺能力，MT插芯为MPO连接器的核心物料，此次收购有望大幅强化公司MPO产品线的综合竞争力，包括垂直整合后交付能力提升及成本控制优势凸现。MPO光纤连接器市场规模持续高增长，基于市场调研公司Valuates最新报告预测，全球MPO光纤连接器市场规模预计将从2024年的7.41亿美元增长至2030年的15.92亿美元，年复合增长率（CAGR）为13.6%。
　　投资建议：公司目前拥有无源+有源双芯片平台，迈向器件+芯片平台型公司：无源方面，公司坐拥最大AWG晶圆产能；同时，MPO海外工厂落地，切入综合布线大客户；有源方面，光芯片IDM模式设备齐全，CW光源为后续增长点。本次收购福可喜玛将进一步加强其MPO核心零部件——MT插芯的垂直整合与成本控制优势，市场竞争力显著增强。预计公司2025-2027年归母净利润为3.72亿元、5.18亿元、7.09亿元，对应同比增速472%、39%、37%，对应PE 58倍、42倍、30倍，给予“买入”评级。
　　风险提示
　　1、云商投入AI大模型力度不及预期；
　　2、中美贸易摩擦加剧；
　　3、产品良率不及预期。