浦发银行发布2025年半年度业绩快报，2025年上半年营收同比+2.6%，归母净利润同比+10.2%。
　　业绩提速增长，利润超预期。公司2025年上半年营收同比+2.6%（Q2单季度同比+4.0%），归母净利润同比+10.2%（（Q2单季度同比+26.9%），营收提速增长，利润增速大幅提升，预计主要得益于：1）规模平稳扩张，息差预计环比保持稳定，带动净利息收入增速保持稳定；2）债券投资收益预计实现高增，对整体营收贡献显著；3）资产质量持续改善，信用成本节约反哺利润。
　　贷款平稳扩张。公司2025上半年末总资产同比+4.2%，其中贷款增速同比+6.0%。从信贷增量来看，上半年新增信贷2434亿元，同比少增538亿元，Q2信贷投放略有放缓，与行业趋势一致，结构上预计对公端贡献主要增量。负债方面，存款同比+12.0%，保持较强的存款吸收力度。
　　资产质量持续改善。公司坚持风险“控新降旧”并举，持续加大存量不良资产处置力度，不良生成率预计有所下降，不良余额、不良率较一季度实现双降，不良率环比-2bp至1.31%，拨备覆盖率环比+7pct至194%。
　　盈利预测与评级：我们小幅调整盈利预测，预计公司2025年/2026年/2027年EPS分别为1.44元/1.52元/1.61元，预计2025年底每股净资产为22.66元。以2025年8月6日收盘价计算，对应2025年底的PB为0.61倍。浦发银行近年来存量包袱加速出清，资产质量核心指标明显改善，战略层面聚焦“五大赛道”，2024年以来信贷重塑增长动能，整体基本面处于向好趋势，未来盈利能力有望提升，维持“增持”评级。
　　风险提示：宏观经济超预期下行、规模扩张速度不及预期，资产质量超预期波动。