策略摘要
　　宏观面上，美国上周初请失业金人数增加7000人至22.6万人，略高于市场预期。前一周续请失业金人数增加3.8万，达到197万人，创2021年11月以来新高，超出市场预期。劳动力数据降温趋势延续，而就业数据与经济增长数据形成共振的情况下市场持续交易宽松预期，对贵金属价格形成强支撑。美联储方面，特朗普选定现任白宫经济顾问委员会主席斯蒂芬·米兰接替美联储理事席位；特朗普还称，将继续寻找长期的美联储职位替代者。此外，美国财长贝森特称，已经开始美联储新任主席的面试流程；另有消息称，美联储理事沃勒被特朗普团队视作美联储主席的优先人选之一，而沃勒的降息意愿可能是其在特朗普眼中的加分项。地缘上，俄罗斯总统助理乌沙科夫称，根据美方提议，俄美原则上同意在近期举行两国元首会晤。目前俄美双方正就这一会晤的规格、地点着手筹备。整体看，初请失业金数据超预期叠加美联储人事变动导致宽松预期持续发酵，贵金属价格继续沿着降息主线偏强运行。
　　期货行情与成交量：
　　2025-08-07，沪金主力合约开于782.28元/克，收于785.02元/克，较前一交易日收盘变动0.17%。当日成交量为41087手，持仓量为129725手。昨日夜盘沪金主力合约开于784.18元/克，收于785.44元/克，较昨日午后收盘上涨0.05%。
　　2025-08-07，沪银主力合约开于9163.00元/千克，收于9258.00元/千克，较前一交易日收盘变动0.83%。当日成交量为326856手，持仓量为378070手。昨日夜盘沪银主力合约开于9275元/千克，收于9241元/千克，较昨日午后收盘下跌0.18%。
　　美债收益率与利差监控：
　　2025-08-07，美国10年期国债利率收于4.23%，较前一交易日上行1BP，10年期与2年期利差为0.51%，较前一交易日下行2BP。
　　上期所金银持仓与成交量变化情况：
　　2025-08-07，Au2508合约上，多头较前一日变化-1107手，空头则是变化-180手。沪金合约上个交易日总成交量为234653手，较前一交易日变化-2.03%。在沪银方面，在Ag2508合约上，多头变动-958手，空头变动-708手。白银合约上个交易日总成交量471384手，较前一交易日变化-11.49%。
　　贵金属ETF持仓跟踪：
　　贵金属ETF方面，昨日黄金ETF持仓为959.09吨，较前一交易日上行6.30吨。白银ETF持仓为15112.28吨，较前一交易日上行67.80吨。
　　贵金属套利跟踪：
　　期现价差：2025-08-07，国内溢价方面，昨日黄金国内溢价为-9.88元/克，白银国内溢价为-646.37元/千克。金银比价：昨日上期所金银主力合约价格比约为84.79，较前一交易日变动-0.65%，外盘金银比价为89.01，较上一交易日变化-1.15%。
　　基本面：
　　上海黄金交易所T+d市场监控上个交易日（2025-08-07）上金所黄金成交量为31738千克，较前一交易日变化8.60%。白银成交量为252338千克，较前一交易日变化8.96%。黄金交收量为8114千克，白银交收量为2040千克。
　　策略
　　黄金：谨慎偏多
　　美国初请失业金数据超预期，整体看美国内生经济增速偏弱叠加就业数据的压力导致市场对美国经济成色的担忧加剧，开始更多地转向交易美联储转鸽预期；而美联储的人事变动也强化了市场对于美联储启动宽松的押注，同时可能带来新的对美联储独立性的质疑，金价预计有望继续上行，Au2510合约震荡区间或在775元/克-800元/克。
　　白银：谨慎偏多
　　银价整体交易逻辑仍基本与黄金同步：以宏观面上未来宽松预期为主线，其定价权重整体高于白银供需基本面。后市看，伴随市场叠加金银比回归逻辑，银价有望延续涨势，Ag2510合约震荡区间或在8900元/千克-9400元/千克。
　　套利：逢高做空金银比价
　　期权：暂缓
　　风险
　　海外流动性风险
　　投机头寸持续离场