[钢材]重心继续稳中小涨
　　周三期价再度企稳，价格重心小幅抬升，依然收益于煤炭价格反弹的带动，碳元素成本驱动成材价格延续小反弹:建材贸易成交环比略降，幅度不大，期现低价和投机补货需求能够观察得到。静态看，下方支撑仍然锚定电炉谷电成本支撑区间，只是向上的价格弹性略显吃力，需要看到有进-步的驱动力，或能助推价格打开向上弹性，而可以期待的点在于8月份会否有较为严格的限产行为，但目前还没有看到确定的信息。产业层面，供需结构边际上有转弱，总量矛盾不突出。后续关注阅兵前限产的交易驱动，否则仅靠现货层面对行情的托举力度是不够的。短期看，近端支撑位关注电炉谷电成本支撑。
　　[硅铁锰硅]情绪或有反复，价格仍有较大波动
　　虽然政策预期摇摆，但是前期交易的部分反内卷逻辑将继续发力，对双硅价格形成支撑，市场情绪仍有反复，价格波动较大。反内卷对黑色包括双硅而言，主要是供给的减量和成本的支撑。基本面钢厂利润修复，铁水和电炉开工维持高位，供给延续小幅增量，库存去化为主，表明双硅供需有韧性。不过当前行业库存包括合金厂"库存、钢厂"库存和交割库库存仍偏高，去化压力犹存。随着期货价格大幅拉升，前期的合金厂大幅亏损的状态已经扭亏为盈，行业平均利润大幅修复。
　　[焦煤焦炭]焦煤期货再度走强，现货竞拍跟涨乏力
　　现货端，盘面继续走强，不过现货市场情绪有些跟不动，焦煤竞拍跌多涨少，流拍增加，港口贸易准- -焦炭报价1420 (+20)，炼焦煤价格指数1211.8 (+0.5) ;蒙煤方面，口岸贸易企业报价有所提高，下游开始少量采购，蒙煤市场需求仍然有待改善，多数企业仍持观望态度，今日蒙古国线上电子竞拍参与积极性有所减退，多以底价成交，现甘其毛都口岸:蒙5原煤960 (+10)，蒙5精煤1150(-)，河北唐山:蒙5精煤1230 (-)。期货端，焦煤非主力合约再次涨停，市场情绪较强。消息面上，某煤矿内部文件传出，8月以后将实行“276工作日”，主要原因是上半年有超产行为，前期8省查超产的文件正在发酵，市场预期下半年煤矿限制生产的行为会扩散，供给将持续受限。焦煤持续拉涨的原因:一是黑色基本面本身有支撑，钢材淡季累库较慢，库存压力可控，焦煤供给端恢复较慢，阅兵前有一定的限产预期;二是资金依然有意愿交易“反内卷"题材，随着国内宏观风险偏好回升，资金通过拉涨沉淀资金较少的焦煤远月合约来带动商品市场情绪。往后看，虽然焦煤基本面有支撑，宏观也有题材配合，但是焦煤远月合约再次触及涨停后，监管风险增加，短期内资金博弈占据主导，不确定性较大，加上波动剧烈，建议投资者谨慎参与。
　　[铁矿石]会议落地后板块波动剧烈
　　虽然本周钢厂意外检修促使铁水下滑较大，但仍处于240以上的较高位置。本周商品回落速度较快，一方面是限仓，另一方面后续政治局会议及发改委相关表述中并未对“反内卷”进行进大步详细阐释，反而存在抑制相关情绪的表述。个人认为，国家层面的“反内卷”政策方向不会就此终止。近期如多晶硅、焦煤等品种的急速上涨行情本身可能不符合政策初衷，适度|降温具有必要性。铁矿自身下半年供应增量预期依然存在，叠加西芒杜等超大型铁矿项目未来的产能投放预期，将持续抑制铁矿石价格的上涨高度。但考虑到“反内卷”政策延续及商品市场趋势可能转向的预判，后续政策若继续在钢铁板块发力(具体措施尚难预测)，其趋势性影响可能大于价格本身。值得思考的是，未来是否可能更多地通过钢材环节的变动来传导并影响铁矿石的波动。近期而言，01合约铁矿石下方支撑依然有效，预计调整结束后仍存上行机会。