行情回顾
　　2025年7月6日-2025年8月5日，沪深300指数上涨3.04%，申万机械设备行业上涨9.82%，跑赢沪深300指数6.77个百分点，在申万所有一级行业中位于第4位。
　　截至2025年8月5日，申万机械设备行业TTM市盈率为29.35倍（整体法，剔除负值），相对于沪深300的估值溢价率为133.84%。
　　个股方面，涨幅居前的有恒立钻具（172.72%）、东杰智能（148.05%）、南方路机（121.62%）、山河智能（117.07%）、大族数控（89.34%），其中恒立钻具受雅下水电概念带动表现较好；跌幅居前的有美畅股份（-26.08%）、日联科技（-22.85%）、春光智能（-20.29%）、大叶股份（-15.77%）、工大科雅（-11.95%）。
　　本月策略
　　工程机械方面，2025年上半年挖掘机销量维持较快增长，其中国内累计同比增速超20%，内销延续高景气。我们认为，此前国家再次强调城市更新行动重要地位，地产开工低迷背景下，城市更新有望持续带动工程机械内销增长。近期雅鲁藏布江下游水电工程于7月19日正式开工，根据水电工程建设经验，工程机械设备投资约占项目投资15%左右，雅下水电工程总投资约1.2万亿元对应1800亿元工程机械需求，考虑到项目所在地区属于高海拔施工工况，对工程机械需求量将更高，建议持续关注项目推进情况。
　　机器人方面，2025世界机器人大会将于8月8日至12日在北京举办，8月14日至17日全球首届世界人形机器人运动会将在北京举办，我们建议持续关注人形机器人事件催化，此前特斯拉Q2财报电话会议再次明确5年内达到年产百万台目标，人形机器人量产路线逐渐清晰背景下，产业链投资布局机会值得重点关注。
　　综上，我们维持行业“看好”评级。维持对中联重科、恒立液压、埃斯顿、豪迈科技“增持”评级。
　　风险提示
　　开工情况不及预期；经济增速低于预期；市场风险影响超预期。