【钢材】期价有暂时企稳迹象
　　周一期价下探后小反抽，有暂时企稳迹象，价格层面上与我们提示到的电炉谷电成本支撑能够匹配的上，静态看继续观察是否是暂时的支撑位区间;现货层面，价格小跌，成交回暖，暂时没有继续崩下去。产业层面，供需结构边际上有转弱，总量矛盾不突出。市场情绪上，前期资金集中交易的“反内卷”故事后续会走向分化，而大批热钱被挤出后，更有利于交易驱动重回产业基本面，从而才能获得理性和健康的行情。后续关注阅兵前限产的交易驱动，否则仅靠现货层面对行情的托举力度是不够的，但基于供需矛盾不突出，价格崩塌的幅度也不会太深。短期看，近端回调支撑位关注电炉谷电成本支撑。
　　【焦煤焦炭】焦炭第五轮提涨落地,盘面情绪波动较大
　　现货端，焦炭第五轮提涨落地，但钢焦博弈加剧，现货交投氛围一般，不过当前煤矿库存普遍偏低，且多数持有预售订单待执行，炼焦煤报价相对坚挺，港口贸易准一焦炭报价1380 (-)，炼焦煤价格指数1209.2(+2.8);蒙煤方面，口岸期现企业报价有所上调，然下游询价偏低，市场成交一般，上下游企业对后市煤价持观望态度，现甘其毛都口岸:蒙5原煤937(+57)，蒙5精煤1150 (-)，河北唐山:蒙5精煤1230 (-)。期货端，周一市场低开高走，黑色板块多数品种在20日线附近获得支撑，多空仍有分歧，焦煤和螺纹钢两个交割有一定压力的品种近月合约相对较弱。具体到行情上，钢材淡季累库较慢，库存压力可控，焦煤供给端恢复较慢，加上阅兵前有一定的限产预期，宏观也有题材，使得市场直接下杀动力不足，下方仍有支撑，但目前的问题是前期的过快上涨已经透支了绝大部分市场预期（焦炭高点预期10轮提涨)，所以上方空间可能也已经探明，8月移仓换月加上交割博弈，加上宏观扰动不确定性较大(阅兵前限产、中美谈判发展方向和美联储降息等)，整个板块偏震荡看待。考虑到前期期货升水上涨锁住了大量期现资源，近月焦煤交割压力预计较大，因此建议对jm09暂时偏空对待（需要承接大量交割资源），前期期现正套择机止盈离场，而如果投资者想要继续交易“反内卷”题材，也建议等到这轮回调结束后再考虑介入01合约。
　　【硅铁锰硅】情绪缓和，价格波动减小
　　随着市场情绪逐步缓和，双硅价格波动减弱。虽然政策预期摇摆，但是前期交易的部分反内卷逻辑将继续发力，对双硅价格形成支撑。反内卷对黑色包括双硅而言，主要是供给的减量和成本的支撑。基本面钢厂利润修复，铁水和电炉开工维持高位，供给延续小幅增量，库存去化为主，表明双硅供需有韧性。不过当前行业库存包括合金厂库存、钢厂库存和交割库库存仍偏高，去化压力犹存。随着期货价格大幅拉升，前期的合金厂大幅亏损的状态已经扭亏为盈，行业平均利润大幅修复。
　　【铁矿石】会议落地后板块波动剧烈
　　虽然本周钢厂意外检修促使铁水下滑较大，但仍处于240以上的较高位置。本周商品回落速度较快，一方面是限仓，另一方面后续政治局会议及发改委相关表述中并未对“反内卷”进行进一步详细阐释，反而存在抑制相关情绪的表述。个人认为，国家层面的“反内卷”政策方向不会就此终止。近期如多晶硅、焦煤等品种的急速上涨行情本身可能不符合政策初衷，适度降温具有必要性。铁矿自身下半年供应增量预期依然存在，叠加西芒杜等超大型铁矿项目未来的产能投放预期，将持续抑制铁矿石价格的上涨高度。但考虑到“反内卷”政策延续及商品市场趋势可能转向的预判，后续政策若继续在钢铁板块发力（具体措施尚难预测），其趋势性影响可能大于价格本身。值得思考的是，未来是否可能更多地通过钢材环节的变动来传导并影响铁矿石的波动。近期而言，01合约铁矿石下方支撑依然有效，预计调整结束后仍存上行机会。