7月行业销量环比季节性下滑，市场整体相对平淡。据乘联会预估，7月国内狭义乘用车零售销量约185万辆，同比增长7.6%，环比下降11.2%；新能源零售销量预计约101万辆，同比增长15.0%，环比下降9.1%，新能源渗透率约54.6%。7月是行业传统淡季，受6月厂商冲刺半年度销量目标、7月高温假等影响，7月行业进入休整阶段，整体表现平淡。基于行业反内卷推进、部分地区补贴资金紧张、24年下半年以旧换新加码政策启动导致基数较高等因素，市场对下半年行业销量同比增速预期普遍较低，我们预计受益于国家及地区促消费政策整体发力、多款新车上市等，预计下半年行业销量仍将维持平稳增长。
　　淡季中建议关注α较强整车企业。7月已公布销量的自主品牌中仅吉利汽车销量实现环比增长，比亚迪、奇瑞、长安、长城等车企7月销量均呈现环比下滑。新势力品牌中，鸿蒙智行7月销量47752辆，同比增长8.3%，2025年度累计销量位列新势力及豪华品牌首位；零跑、小鹏7月销量分别达50129辆、36717辆，均创单月销量新高，而理想、埃安等部分新势力品牌7月销量出现同环比双降。在行业β整体不强的淡季，车企表现分化加剧，预计在智能化科技、品牌塑造、成本控制、营销渠道等方面综合实力较强的车企将有望在淡季取得更多市场份额，建议关注α较强整车企业，如华为链相关整车企业等。
　　智元机器人获海外战略投资，预计机器人产业链将迎国内外共振，继续关注机器人产业链汽零公司。据媒体报道，8月1日智元机器人获得国际集团战略入股，本次投资由LG电子、韩国未来资产集团联合领投，这是LG电子在具身智能领域的首次对外布局，标志着国内机器人公司获得全球资本的认可。另一方面，智元机器人开始进军海外市场，目前在北美、欧洲、中东、日韩、东南亚等地布局，产品预计从今年开始往海外交付。此外，此前智元、宇树中标的1.24亿元人形双足机器人代工服务采购项目首批机器人已在中国移动省公司开启试点，主营业务为导览接待，标志着国内人形机器人即将开启商业化落地。我们认为近期国内机器人企业在订单端、资本端迎来多重利好，海外特斯拉公布其Optimus V3进展，预计机器人板块将迎来国内外共振，建议继续关注机器人产业链汽零公司。
　　投资建议与投资标的
　　从投资策略上看，预计2025年具备竞争力的自主品牌及在智驾技术方面领先的新势力企业将继续扩大市场份额；预计部分央国企通过自身改革及加强对外合作等，实现困境反转。建议持续关注部分汽车行业央国企及人形机器人链、华为产业链、小米产业链、T链、智驾产业链公司。
　　建议关注：上汽集团、江淮汽车、比亚迪、赛力斯、长安汽车、中国重汽、宇通客车；银轮股份、新泉股份、博俊科技、爱柯迪、拓普集团、嵘泰股份、经纬恒润、岱美股份、沪光股份、保隆科技、精锻科技、贝斯特、瑞鹄模具、上声电子、双林股份、华阳集团、华域汽车、伯特利、德赛西威、科博达、星宇股份、三花智控、继峰股份、上海沿浦、福耀玻璃、浙江荣泰等。
　　风险提示
　　宏观经济下行影响汽车需求、上游原材料价格波动影响、车企价格战压力。