港股市场7月概览：港股震荡上行，医药、建材涨幅亮眼
　　2025年7月港股市场呈现震荡上行格局，恒生指数月涨2.91%实现三连阳，恒生科技指数月涨2.83%。但月末受外围市场波动影响，恒指和恒生科技均有所回调，但南下资金持续加仓。
　　2025年7月港股市场成交活跃度持续回升。具体表现如下：7月港股通日均成交额2013.1亿港元，较2025年6月上升了12.5%，港股日均成交2141.6亿港元，较2025年6月上升了15.5%。
　　从港股一级行业来看，2025年7月几乎全行业普涨，医药、建材、轻工制造行业的涨幅居前。
　　港股通成分股资金流分析：南下资金全年累计已超2024年全年，创历史新高
　　7月南下资金重回千亿月度净流入，单月净流入额为1356亿港元。截至2025年7月31日，南下资金累计净流入港股市场达8668亿港元，已超2024年全年，创历史新高。
　　截至7月29日，南下资金、外资、中资、港资及其他这四类的持仓市值占比分别为20.53%、59.59%、13.02%、6.86%，较2025年6月的变化分别为+0.16pct、+0.24pct、-0.18pct、-0.22pct。
　　南下资金：净流入靠前的行业为电力设备及新能源、综合、国防军工、非银行金融、钢铁。
　　外资：净流入靠前的行业为汽车、家电、计算机、医药、机械。
　　中资：净流入靠前的行业为汽车、家电、商贸零售、综合、消费者服务。
　　港资及其他：净流入靠前的行业为农林牧渔、汽车、建筑、通信、消费者服务。
　　港股优选20组合的绩效表现：7月组合超额收益6.8%
　　在前期报告《公募港股投资变化及港股通优选组合构建》中，我们详细介绍了在港股通样本股中适用的各个因子，四大类因子在港股通成分股中分组表现优异。
　　为了跟踪多头组合的月度表现，我们在每月底对分数最高的前20只个股按照等权的方式构建港股优选20组合，基准选取港股综合指数(HKD) (930930.CSI)。
　　2025年7月，港股优选20组合的收益率为11.6%，基准指数的收益率为4.8%，组合超额收益率6.8%。
　　从全区间来看（2015.1~2025.7），港股优选20组合的超额年化收益率13.9%，超额收益波动比为1.0。
　　港股优选20组合的8月持仓：增配价值股
　　2025年8月的港股优选20组合见表3所示，整体持仓较7月提高了在价值股上的比例。
　　风险提示：模型测试基于历史数据，市场未来可能发生变化