“反内卷”与2015年供给侧改革的比较
　　 2015年供给侧改革之所以带来大宗商品价格的大幅上涨，主要因其后的货币化棚改以及全球经济的回暖。当时的市场情景是供给收缩+需求扩张。本轮“反内卷”暂时尚处于政策出台阶段，市场主要炒作预期，供给收缩不明显。受贸易战以及国内房地产市场的低迷影响，预计在相当长时间很难看到需求扩张。因此，本轮“反内卷”能否扭转黑色、化工的熊市格局，需要看未来终端需求能否改善
　　2016供给侧改革，市场是强现实与弱预期的博弈，期价深度贴水，本次“反内卷”是弱现实强预期，期价由贴水转大幅升水
　　2016年4月政治局会议“坚定不移以推进供给侧结构性改革为主线”、“全面落实‘去产能’等五大重点任务”，市场因为没有更为具体的政策或因为阶段性利多出尽，5月期价出现了剧烈的调整，四周时间回吐3月和4月的全部涨幅。今年7月的政治局会议“依法依规治理企业无序竞争。推进重点行业产能治理。”，和7月1日中财委会议相比，少了“低价”二字，政策面为近期市场炒作降温的意图非常明显。
　　总结
　　自7月初中央财经委会议安排“反内卷”开始，黑色系商品大幅上涨。本轮黑色系上涨有其一般性和特殊性。多空的焦点是弱现实与强预期的博弈，价格的上涨主要是提前炒作预期。这和2016年价格的上涨有着本质的区别。
　　随着本轮中美贸易谈判的落幕以及中央政治局会议利多的兑现。期价从高位明显回落，呈现减仓下行的状态，前期盈利的多头止盈离场。政治局会议和中财委会议的政策表述相比，去除了“低价无序竞争”中的“低价”二字，“推动落后产能有序退出”变成“推进重点行业产能治理”，强调“推动市场竞争秩序持续优化，依法依规治理企业无序竞争”，价格的快速上涨对终端需求造成了一定压力，政策可能对前期反内卷的过度解读有所纠偏。
　　今年进入8月份之后，下游需求情况能否配合，成为考验本轮“反内卷”行情的重要变量。目前钢材和铁水产量维持在高位，但现货市场终端表观需求一般。
　　从以往的规律看，8-10月份，市场处于消费旺季，但各方面的利多因素都已经在之前价格的上涨过程中消化完毕，如果需求情况不及乐观预期，或者后续的“反内卷”政策的推进弱于当前的预期，则期价容易出现深度调整。
　　策略上，8月份以逢高做空为主，短线交易。当价格出现了明显下跌之后，耐心等待价格的反弹，然后择机入场。在连续几天下跌之后追空的风险比较大。