行情回顾
　　7月份，三大橡胶主力跟随整体商品情绪“冲高回落”，月内价格振幅明显。具体来看，天然橡胶（RU）主力合约月涨幅为4.11%，持仓减少68006手；20号胶（NR）主力合约月涨幅0.95%，持仓减少10797手；合成橡胶（BR）主力合约月涨幅3.19%，持仓增加12719手。7月商品市场主要是以由“多晶硅”和“焦煤”为主导的“反内卷”预期不断强化所带来的逼仓式上涨行情，而后随着交易所介入和月底的中央政治局会议低于市场预期使得前期亢奋情绪快速降温，盘面快速回吐大部分涨幅。橡胶自身基本面弱稳，矛盾暂不突出，易跟随外部情绪放大波动。
　　后市研判
　　从橡胶的下游需求轮胎情况看，今年以来全钢胎出口表现较优，厂内库存累库压力减轻，提振企业开工率，但半钢胎企业库存去化不畅，压制企业的开工率回升，整体的橡胶需求下存支撑，上有压力。
　　从橡胶的原料成本看，国内外产区虽受天气扰动价格表现相对坚挺，但随着割胶旺季的到来，供应上量的预期仍然使得原料价格承压运行。
　　从橡胶的供应看，随着海外供应量的回升，橡胶进口量保持增长态势，库存压力大于去年同期，但幅度相对有限。
　　从地缘政治看，前期市场关注的泰国和柬埔寨宣布停火，地缘溢价消退。
　　整体看，橡胶的基本面呈现稳中偏弱，主要是对后续的供应增量存预期。需求端受到海外关税进入执行期，轮胎暂未看到明显的增量。预期偏弱，使得价格难以打开上行空间，仍在区间内震荡，外部宏观面扰动易放大价格波动区间。