软商品板块
　　白糖
　　【市场逻辑】
　　多家机构报告显示，6月中南部地区甘蔗平均单产和质量有所下降，这推升巴西新榨季供应前景忧虑，咨询公司StoneX下调巴西产量至4016万吨，不及此前预期。但印度季风降雨充沛，北半球丰产预期强烈，也对期价有所压制，原糖期价预计整体延续震荡，关注将公布的巴西7月上半月双周报生产数据。国内方面，现货产销区持稳，市场普遍预期后续加工糖将集中到港，下游采购积极性一般。期价内强外弱情况下，配额外进口利润打开，进口压力使得期价持续上行承压。商品市场情绪集体回调，资金移仓换月，期价短线有所回落，但下方回调空间有限。
　　【交易策略】
　　商品市场情绪集体回调，资金移仓换月，期价短线有所回落但下方空间有限。建议区间操作，期权策略上卖出虚值看跌期权仍可继续持有。郑糖09合约支撑位参考5740-5760，压力位参考5880-5900。
　　纸浆：
　　【市场逻辑】
　　短期情绪波动较大，纸浆价格跟随，基本面波动不大，成品纸价格低位弱稳，近期双胶纸持续下跌，淡季未结束，终端需求短期改善不大。政治局会议对反内卷的表述小幅转变，不再强调低价竞争，对近期市场的交易逻辑有一定影响。据市场消息，在纸浆期货上涨后，买家对进口漂针浆的采购热情见涨，尽管面临买家压价，进口漂针浆价格仍趋于稳定，加拿大和北欧NBSK价格均为680-700美元/吨。7月南美漂阔浆价格较6月下降10美元/吨至490-500美元/吨。整体看，纸浆及造纸产业链基本面变化不大，阔叶浆供应及成品纸市场对纸浆期货的拖累仍在，近期低价商品普遍获得资金流入而走强，但伴随亢奋预期有所下降，纸浆也可能跟随回落，只是政策预期尚未证伪，使得价格难以回到6月低点。
　　【交易策略】
　　纸浆基本面变动有限，市场乐观情绪消退后，纸浆跟随调整。09合约上方压力5550-5600元，支撑5200-5250元，短期逢高空配。
　　棉花：
　　【市场逻辑】
　　外盘来看，南美以及澳大利亚棉花稳步上市、全球新季棉花微累库以及美国对等关税政策抑制整体消费预期，构成盘面压力，不过美国种植面积同比下降、美棉优良率有所下滑，单产扰动仍在，同时印度种植推进偏慢，构成潜在支撑，收敛期价持续下行空间，短期美棉期价或继续低位震荡走势。国内市场来看，目前依然是现货供应收紧与下游消费疲弱的博弈，中美贸易谈判继续时间拉锯战，消费忧虑延续，短期期价或继续偏弱波动。
　　【交易策略】
　　利多情绪消退，短期期价或偏弱波动，操作方面暂时建议观望。棉花09合约支撑区间13200-13300，压力区间14200-14300，期权方面建议卖出宽跨式组合策略。