核心观点：
　　2025年7月，北交所整体呈现“高估值+低活跃度”的震荡格局。截至2025年7月30日，北证50指数7月下跌了0.52%，明显弱于同期沪深主板及中证500等指数的上行表现。我们认为，本轮弱势主要源于资金轮动压制：沪深主板情绪高涨、权重指数持续放量突破，对资金形成虹吸效应，阶段性影响了北交所短线博弈资金的参与节奏。
　　北交所中期逻辑仍具支撑。一方面，“高质量供给”趋势延续，7月北交所新增IPO受理项目延续高位，企业盈利能力与产业结构持续优化，为中长期资金提供配置基础；另一方面，指数建设与ETF产品逐步推进，将为资金识别与追踪提供新入口。展望后市，若沪深指数进入震荡期、北交所迎来新股发行重启及交易催化释放，市场活跃度有望阶段性修复。
　　投资建议：建议关注三条主线：(1)高景气新质生产力标的以及具有竞争优势的细分子龙头企业；(2)创新驱动，自主领航，重点关注半导体、军工、AI和卫星互联网等领域的国产替代和技术突破；(3)内需提振经济动力，随着政策进一步扩大内需和促进消费，北交所消费产业链相关企业有望受益。
　　行情回顾：截至2025年7月30日，北证50指数7月下跌了0.52%，区间最高涨幅0.66%，北交所个股中109只股票上涨，159只股票下跌，1只股票持平；北证50指数今年上涨38.72%，区间最高涨幅44.57%，北交所个股中255只股票上涨，12只股票下跌，2只股票持平。
　　北证A股整体PE估值：截至2025年7月30日，北证50指数PE（TTM）均值67.79倍，中位数67.65倍；创业板指PE（TTM）均值33.79倍，中位数33.51倍；科创板PE（TTM）均值139.68倍，中位数137.93倍。
　　北证A股整体交易额：截至2025年7月30日，本月北交所市场成交额5,591.92亿元，成交量为255.87亿股。截至2025年7月30日，北交所7月份日均融资融券余额为55.04亿元，环比增加2.07%。
　　新股动态：本月北交所1只新股上市；截至2025年7月30日，北交所共有269家公司上市交易。2025年7月1日至2025年7月31日，申购2家；上市1家。
　　最新审核情况：最新审核情况：金钛股份、博韬合纤、里得科技等111家公司更新审核状态至已问询；万泰股份、晶阳机电2家公司更新审核状态至终止。
　　风险提示：北交所政策落地节奏不及预期风险，个股短期涨幅较大的风险