【行情回顾】 
　　7月初，OPEC再次提速，原油远月过剩预期被强化。但需求旺季将至，油价低开后迅速反弹。原油现货市场维持强势，北海、中东原油月差均处于年内高点，同时海外柴油供需矛盾突出，欧美柴油投机多头持仓集中，带动海外炼厂利润维持高位，支撑原油价格。市场担忧美国对俄罗斯制裁收紧，带动Brent主力合约突破70美金/桶。临近月底，中美关税谈判顺利推进，特朗普对俄罗斯施压升级，油价受到扰动因素较多。7月份油价波动幅度收窄，月度波动区间在5美金/桶以内，为今年以来最窄波幅。
　　【市场展望】
　　短期来看，市场关注重点在于中美贸易谈判的结果及美国对俄罗斯的极限施压结果。若中美关税继续延长或谈判取得重大成果，则短期风险偏好回升，支撑原油估值。美国对俄罗斯的“二级关税”等制裁若兑现，则会加剧海外原油及柴油区域性偏紧的矛盾。当前美国原油产量持续下降且OPEC+的增产尚未完全冲击市场，叠加3季度极端天气频发，供应端扰动较多。油价仍有阶段性上行驱动，但中长期过剩格局难改，油价预计宽幅震荡为主，Brent运行区间预计在65~75美金/桶。
　　【策略推荐】 
　　1.单边：宽幅震荡，中期偏空。
　　2.套利：国内汽油裂解偏弱，柴油裂解偏强。
　　3.期权：观望。
　　风险提示：中美关税谈判结果超预期、美国对俄罗斯制裁超预期。