投资摘要：
　　If you would know the value of money, go and try to borrow some.
　　—Benjamin Franklin
　　1.7月份议息会议，美联储宣布维持当前利率区间不变，认为就业市场处于“紧平衡”，重申高关税潜在推高通胀水平的风险。
　　2.美联储对于美国经济前景不确定性的判断，主要聚焦在通胀水平上行拉低实际GDP增长，而非名义产出和就业市场出问题。
　　3.尽管美联储认为关税引发的通胀上行风险是一次性的，但是关税如何影响美国经济和通胀水平，都需要更长的时间来评估。
　　4.美联储降息的门槛仍然较高，对于就业市场的评估结果，还有银行信贷数据都难以导向9月份降息。
　　5.风险偏好，经济前景和盈利前景改善，或继续推高美股和长端美债利率，除中国以外的新兴市场资产的高估值风险可能凸显。
　　风险提示：
　　中东爆发地缘政治冲突，欧债危机再度爆发，新兴市场债务危机