一、7月市场呈现单边上行。从7月1日至7月30日的交易日区间，A股市场主要指数均录得上涨，其中创业板指数涨幅为9.97%，在主要指数中排在首位，其他指数中，深证成指涨幅为7.05%、科创50涨幅为5.50%、沪深300涨幅为5.47%、上证指数涨幅为4.97%。市场表现较好的原因主要有以下几个方面：一是政策面对7月行情贡献明显。其中包括“反内卷”政策叠加雅江水电站开工建设，带动基建类周期权重板块上涨，对市场带动作用显著；此外“海南自贸港全岛封关运作”“育儿补贴”等政策活跃了市场。二是美国加征关税事件影响减弱。美国对于主要国家加征关税税率有较为明显的降幅，通过利益交换的方式换取对美投资或开放市场。三是行业利好催化。如世界人工智能大会的召开，大会传递出人工智能最新的发展趋势，围绕人工智能方向的行业受到催化表现较好。四是行业业绩贡献。上市公司业绩预告披露，预喜率较高的方向获得市场关注。
　　二、经济增长预期稳定。7月29日，国际货币基金组织(IMF)发布新一期《世界经济展望更新》报告显示，在全球贸易局势缓和，以及金融环境改善的背景下，上调了2025年和2026年全球经济增长预测，新兴市场和发展中经济体、发达经济体的增长预期均有所上调，其中新兴市场和发展中经济体预计将分别增长4.1%和4%，较今年4月预测值分别上调0.4和0.1个百分点；发达经济体的增长预期则小幅上调0.1个百分点，至1.5%和1.6%。此前包括联合国、世界银行因贸易政策的不确定性，对全球经济增长预期均有所下调，IMF对全球经济增长预期上调，表明贸易政策带来的不确定性有所减弱。值得注意的是IMF对于各国经济预测中，中国经济增长预期上调幅度最大，将2025年中国经济增速预期从4%上调至4.8%，提高0.8个百分点。原因包括一是一季度中国经济活动强劲，尤其表现在对欧美和亚洲市场出口表现突出；二是5月中美双方在贸易谈判方面取得积极进展，并且关税得到消减，从而提振市场信心。
　　三、市场向上预期未变。一是基本面向上修复的预期明确。政策从供给端、需求端发力稳定基本面预期。供给端推出“反内卷”政策，实现产能优化与价格秩序修复，促进统一大市场和可持续竞争。内需端政策继续发力，(1)消费方面。发改委表示，7月下达第三批消费品以旧换新资金，并计划于10月下达第四批690亿元资金，释放消费动能；商务部组织开展2025年千县万镇新能源汽车消费季活动；地方政府也开展多种形式的促进消费活动，将发放超5.7亿元消费补贴；7月28日，国家育儿补贴制度实施方案公布，从2025年1月1日起，每年均可领取3600元补贴，直至年满3周岁。(2)投资方面。雅江水电站开工建设，总投资约1.2万亿元，对基建端带动作用明显。财政部刊文表示，持续推进“两重”项目建设；支持加快构建房地产发展新模式，实施城市更新行动，促进房地产市场持续健康发展。二是外部环境向积极转变。一方面，美国对主要国家或地区关税税率有所下调，缓和全球贸易局势，利好全球经济增长预期；另一方面，中美谈判取得积极进展，中美第三轮经贸会谈达成共识，“双方将继续推动美方已暂停的对等关税24%部分以及中方反制措施如期展期”。三是稳定市场预期明确。7月24日，证监会2025年年中工作会议表示“全力巩固市场回稳向好态势”，增强市场监测监管和风险应对的有效性、前瞻性，加强预期引导；更大力度培育壮大长期资本、耐心资本，大力推动中长期资金入市。
　　四、行业及主题。一是科技和先进制造等成长方向。上半年新质生产力培育壮大，在数字赋能、创新驱动、实现高质量发展中成为重要引擎。6月先进制造业对工业利润贡献明显，制造业高端化、智能化趋势明确。关注军工、低空经济、AI+、人形机器人、自主可控等方向。二是“反内卷”政策叠加业绩改善方向。“反内卷”行情持续性较强，继续关注行情扩散方向，叠加中报业绩改善或景气延续方向可能是关注重点。三是内需政策发力方向。关注政策动向催化的行业机会，如机械设备、家用电器、汽车、消费电子，以及“两重”“城市更新”等方向。
　　五、2025年8月金股。重点关注金股，中国巨石(600176.SH)、三棵树(603737.SH)、斯瑞新材(688102.SH)、长电科技(600584.SH)、华锐精密(688059.SH)、隆盛科技(300680.SZ)、卓易信息(688258.SH)、丸美生物(603983.SH)、博迁新材(605376.SH)、国联民生(601456.SH)。