总量研究
　　【宏观】巩固经济和资本市场回稳向好势头——2025年7月政治局会议精神学习
　　7月政治局会议进一步延续了去年“924”以来呵护经济的总体政策基调，在破除“内卷”、服务消费、稳定外贸三个方面又做突出强调，对当前的经济薄弱环节持续“打补丁”，以“巩固拓展经济回升向好势头”、“巩固资本市场回稳向好势头”，以“十四五”圆满收官为“十五五”打下坚持基础。
　　【债券】如何理解债券与票据市场利率的背离？——2025年7月30日利率债观察
　　票据市场利率既具有资金属性，又具有信贷属性。一方面，票据市场利率会跟随资金市场利率上上下下，这是其资金属性的体现。另一方面，在银行信贷投放力度加大时，票据利率亦会下行，这是其信贷属性的体现。