本文核心观点：
　　1.上半年全球铁矿石发运同比降0.96%，第一季度澳巴发运受天气影响，第二季度开启冲量。上半年非澳巴发运同比大幅下降，对比与澳巴主流发运，非主流发运量受矿价影响较大。
　　2.预计下半年四大矿山产量和发运量将增加。力拓和淡水河谷上半年产量/发运量未达到指导目标的一半，FMG和BHP则上调了2026财年的指导目标。
　　3.黑色板块最主要的矛盾点在于钢材终端需求，而终端需求有赖政策端的发力。铁矿石外矿议价能力较强，预计下半年下方空间有限，上方空间取决于钢价走势。