核心观点
　　7月政治局会议聚焦“十五五”规划谋划与下半年经济工作，释放多重政策信号。会议明确“十五五”时期是基本实现社会主义现代化夯实基础、全面发力的关键时期，需衔接多重时间节点。当前经济回升向好但基础仍需巩固，政策取向保持宽松同时留足弹性，若三季度数据超预期走弱，四季度或启动增量工具。宏观政策持续发力且注重“落细”，财政加快政府债券发行使用，货币保持流动性充裕，下半年仍有降准降息可能，政府投资基金精准投向战略领域。同时，着力培育服务消费新增长点，优化市场竞争秩序，增强资本市场吸引力，鼓励企业家以创新与优质产品抢占竞争主动，推动经济高质量发展。
　　摘要
　　7月政治局会议聚焦“十五五”规划谋划与下半年经济工作部署，释放多维度政策信号。
　　一是明确“十五五”时期（2026-2030年）的关键定位，其作为基本实现社会主义现代化夯实基础、全面发力的关键时期，需深度衔接多重时间节点：为2027年二十一大奠定基础、为2029年完成二十届三中全会改革任务提供路径、为2035年“人均国内生产总值达到中等发达国家水平”筑牢根基，同时需兑现2030年碳达峰目标，推动产业升级与绿色转型深度融合，应对国际环境不确定性。
　　二是定调经济总基调为“当前经济回升向好但基础仍需巩固”，政策取向保持宽松同时留足弹性，遵循“非急不刺激、需时即加力”逻辑：上半年经济数据隐忧仍存，若三季度数据超预期走弱，四季度或启动增量政策工具。
　　三是强调宏观政策“持续发力、适时加力”并注重“落细”：财政加快政府债券发行使用，货币保持流动性充裕，下半年预计仍有降准降息可能；政府投资基金聚焦鼓励类产业与核心技术攻关，避免盲目投资。
　　四是部署消费与投资发力方向：培育服务消费新增长点，重点涵盖“一老一小”、文体旅游等领域，结合提振消费专项行动；高质量推进“两重”建设，激发民间投资。
　　五是推进“反内卷”治理：针对行业低价竞争与产能过剩，完善价格监管，推进产能出清；规范地方招商引资，整治市场准入壁垒，区别于2015年供给侧改革，聚焦提质增效与创新发展。
　　六是增强资本市场吸引力：巩固回稳势头，资产端培育高质量上市公司、推动分红回购，资金端引导中长期资金入市，A股呈现“慢牛”特征。
　　七是激励企业家作用：弘扬创新精神，营造公平竞争环境，推动企业以优质产品服务赢得主动，助力新质生产力培育与经济高质量发展。
　　风险分析
　　（1）既有政策落地效果及后续增量政策出台进展不及预期，地方政府对于中央政策的理解不透彻、落实不到位。（2）经济增速放缓，宏观经济基本面下行，经济运行不确定性加剧。（3）战略性行业发展周期长，政策性红利出尽后市场预期降温，可能导致短线大幅震荡。（4）美国资本市场波动增大，叠加弱美元环境，A股市场面临潜在情绪面冲击。（5）关税及国际贸易争端升温，国际经贸不确定性加剧。地缘政治摩擦仍未彻底解决，全球安全风险仍未完全解决。