核心观点
　　本周核心观点与重点要闻回顾
　　算力产业链：WAIC召开，看好算力产业链发展。国务院总理李强7月26日在上海出席2025世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议开幕式并致辞。李强表示，习总书记今年4月在上海考察时强调，人工智能技术加速迭代，正迎来爆发式发展；要加强政策支持和人才培养，努力开发更多安全可靠的优质产品。我们认为，随着AI发展进入深水区以及国内对AI产业的高度重视，AI相关产业链需求有望持续增加，带动相关产业链不断发展，如算力芯片、PCB、铜缆、光模块等，景气度持续提升，看好相关投资机会。
　　AI端侧：Gixel获500万欧元种子轮融资，看好端侧投资机会。7月24日，德国AR显示器技术开发商Gixel宣布获得500万欧元种子轮融资，本轮融资由Oculus VR联合创始人Brendan Iribe领投，TedSchilowitz、FlixBus创始人Jochen Engert、Daniel Kraus和AndréSchw？mmlein等知名投资者参投，资金将用于加速研发适用于AI和AR眼镜的光学显示技术。我们认为，供应链的不断创新助力终端产品效果持续提升，有望助力智能眼镜不断发展从而提升终端销量，持续看好智能眼镜相关投资机会。
　　消费电子：虽然二季度数据承压，但持续看好消费电子产业链。根据Counterpoint市场监测追踪报告的初步数据，2025年第二季度中国智能手机出货量同比下降2.4%。随着后续国补的持续推出以及后续各类新机的不断发布，我们持续看好消费电子产业链机会。
　　国产替代：瞻芯电子SiC晶圆厂扩建洁净室启用，坚定看好国产供应链。瞻芯电子在官微透露，中国领先的碳化硅(SiC)功率器件和芯片方案提供商—瞻芯电子在浙江义乌晶圆厂(Yfab)隆重举办“创芯八载，无限热爱”的8周年庆典。并与义乌经开区领导、股东代表、关键设备供应商齐聚，共同见证浙江义乌晶圆厂(Yfab)第二期扩建洁净间启用和新设备搬入的重要时刻。随着国内半导体产业链的不断发展和国产芯片技术能力的不断提升，我们认为国内供应链有望赢得更多机会，持续看好国产供应链机会。
　　市场行情回顾
　　本周（7.21-7.25），A股申万电子指数上涨2.85%，整体跑赢沪深300指数1.16pct，跑赢创业板综指数0.72pct。申万电子二级六大子板块涨跌幅由高到低分别为：半导体(4.65%)、电子化学品II(2.71%)、光学光电子(2.36%)、消费电子(1.85%)、其他电子II(-0.61%)、元件(-0.85%)。从海外市场指数表现来看，整体继续维持强势，海内外指数涨跌幅由高到低分别为：申万电子(2.85%)、恒生科技(2.51%)、纳斯达克(1.02%)、道琼斯美国科技(0.98%)、台湾电子(-0.24%)、费城半导体(-1.51%)。
　　投资建议
　　本周WAIC会议召开在即，看好算力产业链机会;供应链不断创新助力，看好端侧投资机会；受益于后续的国补和新品发布,看好消费电子产业链;国产产业链持续被突破攻坚，持续坚定看好国产替代产业链。
　　算力产业链：WAIC会议召开在即，看好算力产业链，推荐：伟测科技，建议关注:中富电路、和林微纳、翱捷科技、华丰科技、芯原股份、兴森科技、江海股份、致尚科技、长光华芯、源杰科技、沪电股份等。
　　AI端侧：供应链不断创新助力，看好端侧投资机会，建议关注：国光电器、漫步者、恒玄科技、乐鑫科技、中科蓝讯、天键股份、华灿光电、国星光电等。
　　消费电子：受益于后续的国补和新品发布,看好消费电子产业链，推荐：东睦股份，建议关注：宇瞳光学、立讯精密、歌尔股份、舜宇光学科技、蓝特光学、水晶光电、华勤技术、领益智造等。
　　国产替代：国产产业链持续被突破攻坚，持续坚定看好国产替代产业链，推荐：江丰电子，建议关注：北方华创、中微公司、拓荆科技、芯源微、万业企业、华海清科、华峰测控、富创精密、精测电子、华大九天、概伦电子等。
　　风险提示
　　中美贸易摩擦加剧、下游终端需求不及预期、国产替代不及预期等。