重要数据
　　铝现货方面：SMM数据，昨日长江A00铝价录得20660元/吨，较上一交易日下跌120元/吨，长江A00铝现货升贴水较上一交易日下跌10元/吨至0元/吨；中原A00铝价录得20470元/吨，中原A00铝现货升贴水较上一交易日下跌10元/吨至-190元/吨；佛山A00铝价录20650元/吨，佛山A00铝现货升贴水较上一交易日下跌5元/吨至-5元/吨。
　　铝期货方面：2025-07-28日沪铝主力合约开于20765元/吨，收于20615元/吨，较上一交易日收盘价下跌135元/吨，跌幅-0.65%，最高价达20790元/吨，最低价达到20550元/吨。全天交易日成交188322手，较上一交易日增加44751手，全天交易日持仓285172手，较上一交易日减少16798手。
　　库存方面，截止2025-07-28，SMM统计国内电解铝锭社会库存53.3万吨。截止2025-07-28，LME铝库存454275吨，较前一交易日增加3450吨。
　　氧化铝现货价格：2025-07-28 SMM氧化铝山西价格录得3240元/吨，山东价格录得3220元/吨，广西价格录得3300元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得380美元/吨。
　　氧化铝期货方面：2025-07-28氧化铝主力合约开于3404元/吨，收于3243元/吨，较上一交易日收盘价下跌217元/吨，跌幅-6.27%，最高价达到3418元/吨，最低价为3188元/吨。全天交易日成交1003218手，较上一交易日增加98197手，全天交易日持仓170310手，较上一交易日减少22776手。
　　铝合金价格方面：2025-07-28保太民用生铝采购价格15100元/吨，机械生铝采购价格15300元/吨，价格环比昨日持平。ADC12保太报价19600元/吨，价格环比昨日持平，华东地区ADC12-A00价差-960元/吨。
　　铝合金库存：铝合金社会库存4.32万吨，周度环比增加0.6万吨，厂内库存6.36万吨，周度环比减少-0.03万吨，总库存10.68，周度环比增加0.57万吨。
　　市场分析
　　电解铝：上周铝价缺乏上涨弹性，主要源于正值消费淡季，社会库存呈现累库趋势，价格的上涨缺乏消费的实际支撑。工信部稳增长工作方案对电解铝供给端无影响，但需要关注后期是否对消费端又政策支持。供给端受限情况下，消费淡季累库预期幅度不高，当前交易所库存11.5万吨，仓单库存仅有5.5万吨，08合约持仓53万吨，需要警惕挤仓风险。反内卷情绪衰退后的回调仍是布局买入保值的机会，供给受限消费存期待仍是长线逻辑。
　　氧化铝：现货市场方面，新疆铝厂招标1万吨氧化铝到厂价格3520-3580元/吨，较上次招标上涨90-150元/吨，但由于运费的上涨，实际折算出厂价格比上周的峰值有所下滑。供给端在利润的刺激下复产继续释放，过剩的现状和预期依旧不变，社会库存累库增速。当前仓单仍然存在问题，仓单库存依旧仅有9000吨，目前08合约持仓约8万吨，09合约持仓依旧巨大。虽然09合约库容预约较多，但目前进疆运输较为紧张，运费上涨，运输时效性下滑，注册仓单的速度仍需继续观察。
　　铝合金：铝合金正值消费淡季，盘面价格跟随铝价波动，废铝生铝依旧供应紧张，成本端对价格有支撑，AD2511-AL2511合约价差-515元/吨。11合约转变为旺季合约，关注跨品种套利机会。
　　策略
　　单边：铝：中性氧化铝：中性铝合金：中性。
　　套利：沪铝正套、多AD11空AL11
　　风险
　　1、海外政策超预期扰动。2、流动性变动超预期。3、海外矿石供应出现新扰动