白糖：
　　1、基本面：可乐配方修改，长期利多白糖。Czarnikow：25/26年度全球糖市供应过剩750万吨。USDA：预计25/26年度全球食糖产量同比增长4.7%，消费增长1.4%，过剩1139.7万吨。2025年5月底，24/25年度本期制糖全国累计产糖1116.21万吨；全国累计销糖811.38万吨；销糖率72.69%（去年同期66.17%）。2025年6月中国进口食糖42万吨，同比增加39万吨；进口糖浆及预混粉等三项合计11.57万吨，同比减少10.32万吨。中性。
　　2、基差：柳州现货6120，基差275（09合约），升水期货；偏多。
　　3、库存：截至5月底24/25榨季工业库存304.83万吨；偏多。
　　4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多。
　　5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空，偏空。
　　6、预期：国产糖即将清库，当前消费旺季，市场销售较好，表现为内强外弱，合约近强远弱。09合约临近交割月，目前贴水250左右，未来一个多月可能的情况是现货略微下降，期货09可能略往上，完成期现价差回归。09预计在5800-6000区间运行。
　　利多：国内消费较好，库存降低，糖浆关税增加，短期配额外进口偏少。美国可乐改变配方使用蔗糖。
　　利空：白糖全球产量增加，新一年度全球供应过剩。外糖价格在17美分/磅附近，进口利润窗口打开，进口冲击加大。