行业动态跟踪
　　快递物流：
　　1）申通拟以3.62亿元收购丹鸟物流，推动快递行业反内卷，公司将切入中高端市场，提升差异化竞争力。7月25日晚，申通快递公告，计划以现金3.62亿元收购丹鸟物流100%的股权。丹鸟物流是菜鸟旗下的速递业务的运营主体，主要从事的业务是国内的品质快递以及逆向物流服务，2024年度及2025年1-4月，日均快递量超400万单，根据公司披露数据，测算丹鸟物流2025年1-4月客单价6.2元，票均亏损0.49元。关于本次收购合并，我们认为有以下几点影响：1）推动快递行业供给侧改革，符合监管支持方向，我们预计申通市场份额有望提升0.8个百分点，并在市场的品牌影响力有望提升，提升差异化能力，摆脱内卷；2）申通有望打造“加盟+直营”双网络，借丹鸟的仓配能力和直营转运网络进一步切入中高端市场，包括区域配送、即时零售等；3）申通或将提升单票收入和盈利，丹鸟的单票收入远高于申通，而短期亏损或由于爬坡期，借由申通大网资源和较高的单量密度，或能快速降本，摊薄费用，发挥协同效应，增厚申通利润；4）申通与菜鸟的融合想象空间获得进一步打开；5）保护投资人利益，设置了分期付款、过渡期损益及减值补偿等安排。
　　2）浙江省邮管局召开重点工作推进座谈会，要求治理“内卷式”竞争。根据国家邮政局发展研究中心7月24日邮政快递资讯，浙江省邮政管理局召开重点工作推进座谈会，会议要求要旗帜鲜明治理“内卷式”竞争，营造公平有序市场环境，要严肃整治末端服务质量问题，维护消费者合法权益。快递反内卷由中央向地方逐步推进，浙江省义乌市核心“产粮区”有望较早受益。
　　航空机场：
　　1）民航局年中工作会议强调整治“内卷式”竞争。7月22日，2025年全国民航年中工作电视电话会议在京召开。据民航局，上半年，全行业完成运输总周转量783.5亿吨公里、旅客运输量3.7亿人次、货邮运输量478.4万吨，同比分别增长11.4%、6%、14.6%，运输规模再创新高。围绕扎实做好2025年下半年民航工作，民航局局长宋志勇对下半年民航工作提出九点要求，其中包括要加快构建民航领域统一大市场，综合整治行业“内卷式”竞争。
　　2）航旅纵横上线民航官方直销平台。据央视新闻消息，近日，航旅纵横App正式上线“民航官方直销平台”功能，用户可在单一界面完成多家航司直销机票的比价和购买。航旅纵横作为平台方，不收取机票代理费。并作出“六大承诺”：价格公开透明，无捆绑销售，航司规则一致，无大数据杀熟，信息安全保障。
　　3）印度时隔五年恢复向中国公民发放旅游签证。7月23日下午，印度驻华大使馆官方微博发布，自2025年7月24日起，中国公民可申请旅游签证到访印度。去哪儿指数数据显示，去哪儿平台上以印度德里为目的地的搜索量瞬时增长，最高时已达10倍以上。这是自2020年暂停后，印度时隔5年首次恢复向中国公民签发旅游签证。
　　4）Avolon宣布订购90架空客飞机，订单超400架。据路透社报道，渤海租赁子公司、全球第二大飞机租赁公司Avolon7月24日宣布，将向空客订购75架A321neo和15架A330neo飞机，这使得Avolon未来八年将从空客处接收的飞机总数达到413架。此前在2023年，Avolon也向空客和波音下达了大额订单。Avolon首席执行官Andy Cronin表示，“飞机需求非常强劲。预计这一趋势将持续，未来几年需求将超过飞机供应”。
　　航运船舶港口：
　　1）消费预期改善带动大宗商品价格回升，BDI创年内新高且市场前景乐观：近期，铁矿石和煤炭等关键大宗商品价格显著回升，主要受到市场消费预期改善的推动。尽管中国当前钢铁实际需求仍显低迷且基本面改善有限，但对未来需求复苏的预期以及全球金属采矿业整体的看涨环境，共同构成了价格走强的重要支撑。与此同时，干散货航运市场表现强劲，波罗的海干散货指数（BDI）攀升至过去一年来新高（7月25日为2258点，较年初上涨119%）；分船型看，海岬型指数（BCI）领涨（较年初上涨204%）。展望未来，在消费预期改善有望继续支撑大宗商品价格以及季节性因素（如第四季度传统旺季）和新增货流（如西非新铁矿石项目）的带动下，预计干散货贸易流量将改善，市场前景乐观，8月有望保持稳定，9月则有望进一步上涨。
　　2）本周上海出口集装箱运价指数下降：SCFI综合运价指数较上周环比下降3.3%，至1593点。其中，上海-欧洲/地中海运价分别环比变化+0.5%/-4.4%；上海-美西/美东运价分别环比变化-3.5%/-6.5%；上海-东南亚运价环比下降2.9%。
　　3）本周原油轮大船运价下降：BDTI指数较上周环比下降3.0%，至899点。VLCCTCE环比下降8.7%，其中中东/西非/美湾-中国TCE分别环比变化-12.6%/-9.7%/-4.1%；Suezmax TCE环比下降1.3%；Aframax TCE环比下降8.8%。
　　4）本周成品油轮运价上涨：BCTI指数较上周环比上涨6.4%，至637点。LR1中东-日本环比上涨8.3%；MR -太平洋/新加坡-澳洲/大西洋分别环比变化+4.5%/-0.9%/+12.5%。
　　5）本周散货船运价上涨：BDI指数较上周环比上涨9.