【钢材】期市降温下跌
　　周五夜盘期市出现较大下跌，带着周末现货跟跌，可能是周末的原因，现货跌幅不及期价，成交不好，那么需要关注工作开市，若期价不能企稳，则现货还有补跌的空间。宏观层面，近端关注政治局会议对下半年政策方向的指引，理性分析觉得强宽松的空间不大，但因最近市场风偏回暖，市场有一定的乐观预期交易成分，重点关注预期差行情。上周钢联数据显示供需都有韧性，建材表需环增，结构尚属健康。相比之下，铁元素定价驱动弱化，焦煤带着焦炭依然强势;不过随着煤焦行情超出正常波动区间，监管层降温意愿不断加码，煤焦的大波动也决定着黑色板块的交易驱动，值得关注。期现层面，周五夜盘期价率先下跌，低位入场的期现正套头寸可能有止盈机会，重点是关注这部分现货会否投放至市场流通，从而对现货造成冲击，预计量也不会太大。产业层面，供需结构尚属健康，重点是行情若有回调，现货能否撑得住。单边，黑色系可能会出现波动加大,可观察是否回踩均线有支撑。
　　【焦煤焦炭】交易所限制开仓,焦煤远月连板后触及跌停
　　现货端，受盘面持续拉涨影响，焦炭提涨节奏加快，周末焦企开启第四轮提涨，但考虑周五期货夜盘大幅下跌，落地情况可能有变，港口贸易准一焦炭报价1430（周环比+160)，炼焦煤价格指数1168.3(周环比+133.4):蒙煤方面，口岸通关回升至高位，但下游投机意愿增强，市场报价位,下游市场采购情绪好转，甘其毛都口岸库存暂稳在300万吨以下，现甘其毛都口岸:蒙5原煤1040(周环比+244)，蒙5精煤1200（周环比+250)，河北唐山:蒙5精煤1230（周环比+130)。期货端，反内卷题材交易情绪火爆，焦煤连板，至周五夜盘交易所限制开仓，多头快速平仓离场，形成踩踏，焦煤远月合约触及跌停。本轮焦煤反内卷炒作的核心应该是能源局要求核查8省煤矿查超产的文件，虽然从上半年统计数据来看，省级层面应该没有出现大面积超产现象，但一是本次文件针对企业个体，影响难以评估，二是市场更重视能源局核查的信号意义，在“反内卷”交易持续深入的当下，市场将此次检查视为官方旨在通过强化监管力度来抑制矿山“以量补价”的恶性竞争，是前期宽松煤炭生产政策的转向。不过从实际落地情况来看，由于文件有能源局煤炭司负责，暂未联动应急或安监部门，实际影响可能不及预期。往后看，淡季黑色产业数据表现依然较好，铁水维持高位而国内煤矿复产偏慢，同时宏观“反内卷”题材还有继续发酵的可能，但要注意前期期货过快上涨后，可能已经透支了绝大部分预期，而随着周五晚交易所限制开仓，多头快速离场形成踩踏，市场反而可能因为预期差和期现资源的解锁出现更大的下探机会，近期行情波动较大，产业客户注意做好风险管理,以暂时观望为主，前期期现正套择机止盈离场。
　　【硅铁锰硅】反内卷逻辑延续，双硅价格偏强运行
　　双硅大涨主要还是市场交易反内卷的逻辑。此轮反内卷对黑色包括双硅而言，主要是供给的减量和成本的支撑，因此黑色板块受益向上，特别是前期生产利润亏损较大，价格相对低位的双硅在品种轮动上涨下也大幅上涨，最终上周五封涨停。反内卷的逻辑还将持续交易，短期资金情绪仍较为亢奋，双硅价格将延续偏强。基本面近期钢厂利润大幅修复，铁水和电炉开工维持高位，供给延续小幅增量，库存去化为主，表明双硅供需有韧性。不过当前行业库存包括合金厂库存、钢厂库存和交割库库存仍偏高，去化压力犹存。随着期货价格大幅拉升，前期的合金厂大幅亏损的状态已经扭亏为盈，行业平均利润大幅修复。不过当前现实延续偏弱，强预期先行，现货表现不佳可能导致回调。并且当前上涨过快过大，可能有资金止盈退出而引起较大波动，另外关注后续的交割情况。