交易逻辑和核心观点
　　反内卷和稳增长政策陆续出台，但市场情绪和风险偏好已经在前期上涨中有所兑现，黑色价格高位震荡。中央反内卷的定调，加上央企国企的可能参与，使得通过供给侧提升通胀的预期和可能性在增加，后期关注政策的落地情况。从节奏来看，在季节性旺季黑色旺季不旺，即使供需格局显现强势，但行情整体表现疲弱；现在正值季节性淡季，盘面淡季不淡的特征依然明显。
　　从供需情况看，需求方面，房地产新房高频销售数据环比同比均有转弱，房屋新开工同比依然为负；基建等工程项目开工较多，但是资金依然有压力，整体工程进度施工较慢，混凝土发货量依然维持同比减量，整体建材需求表现较弱；卷板需求方面，消费政策刺激之后，机械、汽车、集装箱、家电等部分制造业行业需求边际转弱，冷轧、镀锌等钢材成交转弱，冷轧和热卷价格价差回缩，后期板材基本面存在继续边际转弱的可能。但是当前淡季期现正套积极参与，钢厂当前接单没有压力，普遍接单到8月中旬。
　　供应端方面，“工信部：钢铁、有色、石化等十大重点行业稳增长工作方案即将出台”，供给预计依然保持强势。钢厂利润，长流程钢厂盈利尚可，电炉谷电有小幅盈利，但是峰电亏损较多，铁水产量环比小幅增加，后期预计依然维持在高位水平。从成本和利润来看，国家能源局综合司发布了《关于组织开展煤矿生产情况核查促进煤炭供应平稳有序的通知》，“年度原煤产量不得超过公告产能，月度原煤产量不得超过公告产能的10%”，焦煤等原料期货价格反弹，市场有焦炭提涨的预期，利多盘面原料价格估值，进而提振市场情绪，预计盘面估值有望从谷电提高到平电的估值（长流程成本2850，谷电成本3000，平电成本3200左右）。
　　趋势方面，黑色短期预计高位调整，中期维持震荡行情。
　　重点策略推荐
　　趋势方面，钢材短期预计高位调整（☆☆ ），铁矿石、合金逢高偏空操作（ ★★★ ）。
　　套利方面，铁矿石9-1正套持有（★★★）；卷螺价差或高位回落，建议观望；关注限产下钢矿比价远期回升（ ☆☆ ）。
　　期现方面，钢材基差正套参与（★★★ ）。
　　期权方面，建议观望。
　　风险提示：美关税影响反复，供给侧政策超过预期。