稳定币有望成为人民币国际化的驱动力。2015至2024年间，在央行跨境贸易结算试点、货币互换协议扩容等多维战略推动下，人民币国际化取得显著突破：根据SWIFT监测数据，其全球支付份额从2015年12月约2%升至2024年12月约4%，跨境收付规模由12万亿元增至64万亿元。然而，资本账户管制、离岸应用场景局限及地缘政治壁垒等结构性约束，导致后续增长动能边际趋缓。在此背景下，稳定币凭借其去中心化架构、离岸自由流通特性及技术代偿能力，通过数字人民币（e-CNY）、多边央行数字货币桥项目（简称mBridge）形成协同效应，共同构建“传统货币与数字货币双轨并行”的国际化战略体系，有望突破现有流动性瓶颈，驱动人民币国际使用活跃度的加速跃升。
　　2024年全球跨境支付规模约200万亿美元，预计24-32年CAGR大于6%,人民币全球支付规模不断提升。全球跨境支付市场持续稳定扩张，2024年交易流量总额达194.6万亿美元，2019-2024复合年增长率约为9%。据FXCIntelligence预测，至2032年市场规模将达320万亿美元，未来8年复合年均增长率维持在6.4%。当前人民币为全球第四大活跃货币，仅次于美元、欧元及英镑，与我国全球第二大经济体的地位尚不匹配。结合跨境清算系统升级、离岸市场扩容及稳定币等创新工具的战略协同，人民币支付份额具备显著的提升潜力。
　　伴随人民币跨境支付规模提升，第三方支付机构迎来发展机遇。2024年全球零售跨境支付市场规模达39.9万亿美元，据FXCIntelligence预测，2032该规模将增至64.5万亿美元，2024-2032年复合年增长率达6.2%。从场景贡献结构看：B2B支付占据主导地位，贡献79%份额；电子商务支付占5%；服务支付占11%；C2C支付占5%。值得注意的是，在人民币跨境清算、多币种结算等业务层级中，第三方支付机构已深度嵌入支付全链路服务生态，发挥着重要作用。预计稳定币将驱动人民币跨境支付基础设施全球扩展、以及应用场景多元化，则第三方支付公司营收增长空间可期。
　　投资建议：稳定币凭借其技术特性和跨境金融创新优势，正成为推动人民币跨境使用的重要工具，并带动第三方支付机构业务规模增长。建议关注A股：新国都、拉卡拉、新大陆；港股：连连数字、移卡。
　　1）新国都：“支付收单+硬件设备业务”双轮驱动发展，收单业务收入占比约为70%。跨境支付多区域布局，旗下跨境支付品牌PayKKa成功推出海外本地收单、B2B外贸收款等一系列创新产品。已支持10+全球主流币种的收款业务以及全球150+币种的收单业务。
　　2）拉卡拉：境内外收单流水居行业领先，费率提升弹性大，收单业务收入占比约为90%。公司已获得香港MSO及美国MSB牌照，能够为中国品牌出海提供场景化、个性化、一体化的跨境支付解决方案。公司持续跟踪稳定币发行机遇。并积极推进赴港上市筹备工作。
　　3）新大陆：海外业务快速增长，“物联网设备+支付运营+数字人民币+数字身份”等多点开花，2024年海外营收占比达35%。2025年公司通过控股子公司的全资子公司新取得美国MSB牌照，助力公司开展跨境支付相关业务。预计公司将推进在其他地区的支付牌照申请和注册。
　　风险提示：政策落地不及预期；监管合规风险；技术替代风险。