铜
　　隔夜LME铜上涨0.36%至9933.5美元/吨；SHFE铜下跌0.16%至79680元/吨；国内现货进口仍处于小幅亏损状态。宏观方面，8月关税大限逼近，欧盟再度反击，拟对1000亿欧元的美国商品征收30%关税，但随着特朗普称美日达成协议，日本接受15%税率，市场对欧美也能达成协议表示乐观。另外，美财长称美中第三轮磋商将于下周再瑞典举行。库存方面来看，LME库存下降25吨至124825吨；Comex库存增加1567吨至222723吨；SHFE铜仓单下降9972吨至15535吨；BC铜仓单维系4667吨。需求方面，淡季影响延续消费疲软，但担忧铜价上涨推动部分企业提前补库。近期内蒙浮选事件或引发选厂安全减产的担忧，加剧精矿紧张情绪，关注后续进展。接近8月1日重要时间节点，虽然有诸多利多因素看点，但不确定性风险也要关注，周度行情宜谨慎看待。同时，国内反内卷影响的行情有所回落，虽然对铜影响偏弱，但也会被情绪所裹挟。
　　铝
　　氧化铝震荡偏弱，隔夜AO2509收于3366元/吨，跌幅1.55%，持仓增仓8099手至20.2万手。沪铝震荡偏弱，隔夜AL2509收于20750元/吨，跌幅0.46%。持仓增仓4657手至32.3万手。铝合金震荡偏弱，隔夜主力AD2511收于20140元/吨，跌幅0.35%，持仓减仓34至9411手；现货方面，SMM氧化铝价格回升至3239元/吨。铝锭现货升水收至40元/吨。佛山A00报价回涨至20830元/吨，对无锡A00报贴水10元/吨，铝棒加工费多地持稳，新疆南昌广东无锡上调20-50元/吨；铝杆1A60系加工费上调50元/吨，6/8系加工费持稳，低碳铝杆下调78元/吨。因部分氧化铝厂处于阶段检修期，西南电解铝置换产能投产，原料备货提升，叠加仓单水位较低，现货流通趋紧，氧化铝持续偏强。随交仓量恢复或逐步见顶，但反内卷效应下较难沽空。电解铝加工新订单缩减，淡季累库启动，与近月低仓单形成博弈，短期仍有支撑，可持续跟踪库存累库表现。铝合金仓单注册临近，废铝供应偏紧强于淡季弱需求逻辑，但单边反弹空间有限。精废价差收窄下可关注AL-AD价差套利机会。
　　镍
　　隔夜LME镍涨0.29%报15575美元/吨，沪镍涨0.1%报123660元/吨。库存方面，昨日LME库存减少2220吨至205872吨，国内SHFE仓单减少122吨至21971吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水上涨50元/吨至400元/吨。周度镍矿价格平稳，镍铁价格处三年内新低，招标价格900元/镍电；镍盐成交冷静，价格小幅下跌。不锈钢方面，成本支撑走弱，周度库存有所去化，7月供应环比小幅减产，供需格局或正逐步修复中。一级镍方面，国内周度库存环比增加，市场压力趋显。短期价格仍偏震荡运行，市场情绪、海外政策和基本面博弈。