★6月以来PVC基本面环比明显走弱
　　6月以来随着春季检修的结束，PVC供应环比开始增加。同时随着东南亚和印度进入雨季，6月中国PVC出口环比也明显走弱。在此背景下，从6月中旬开始，PVC社会库存结束了从2月底以来的持续去化开始转为持续的累库，PVC基本面环比出现了明显的走弱。
　　★供给端政策尚无明确执行细则，且PVC老旧装置不多
　　无论是反内卷还是老旧装置改造，当前PVC行业尚未有官方正式的可执行细则出台。而据卓创资讯统计，当前运行时间超过20年的PVC装置共218万吨/年，其中35万吨/年还处于长停状态。整体而言，由于PVC行业在2013年-2015年经历过一轮自发的产能出清，且最近两三年高成本的电石法装置也在出清，因此行业整体装置较新。后续政策的实际影响有待观察。
　　★投资建议
　　从基本面去看，当前PVC供需环比有明显走弱。但政策的强预期扭转了市场之前过于悲观的情绪，推动了盘面大幅上涨。不过当前的上涨暂时未明显反作用于供需本身，毕竟边际产能仍处亏损状态。但若盘面继续上行至5300元/吨-5400元/吨，则边际产能也有望扭亏（假定成本不动），供给的边际增加可能出现。此外由于09基差已达可无风险套利的水平，且现货库存充足，交割库库容所余甚多，因此盘面继续上行也会吸引更多的套保盘入场。这也是近期仓单开始快速增加的原因。整体而言，在当前商品情绪整体旺盛的背景下，PVC盘面短期或继续偏强。但若后续政策并无明确的短期执行计划或商品整体情绪缓和，则盘面高位回落概率较大。
　　★风险提示
　　政策端超预期，成本上行超预期