逻辑:昨日铝价偏强运行。宏观上投资者密切关注在8月1日最后期限前的贸易谈判--若未能达成协议，美国可能对贸易伙伴的商品征收高额关税。国内“反内卷”相关政策带动工业金属上涨，长期”促销费、稳增长“的基调不变。
　　基本面来看，1-6月，中国累计进口铝土矿10340万吨，同比增加34%。随着部分企业反馈7月下旬即将开始检修，预计当地氧化铝运行产能或将出现一定下降；西南地区部分电解铝产能置换项目即将投产，带动区域内氧化铝需求提升。供减需增的基本面给予西南地区氧化铝现货价格支撑。不过即便如此，从电解铝生产对于原料的需求方面而言，氧化铝供应依旧呈现相对宽松的态势。从全国供需看，上周氧化铝运行产能为8907万吨/年，电解铝生产叠加净出口合计需求年化运行产能约为8600万吨左右，氧化铝供应相对宽松。全国电解铝厂氧化铝周度库存本周环比累库约2.58万吨，预计对氧化铝现货价格形成一定压力，氧化铝现货价格预计逐步见顶。据SMM统计，7月21日国内主流消费地电解铝锭库存49.80万吨，较上周四增长0.6万吨，较上周一下降0.3万吨。月底以来铝棒减产导致7月铝水比例预期下降，铸锭量增加，铝锭供应端增量明显，到货增加成为淡季累库的核心驱动，但近期库存表现仍有反复，关注后续到货量。当前淡季库存反复，需求端淡季压力限制上行空间。
　　宏观风险计价加码，关注国内政策推进，受到短期政策提振金属价格上行，短期铝价预计区间偏强为主，后续关注库消走势。
　　观点：预计价格短期偏强运行，关注宏观情绪和下游开工。
　　后期关注/风险因素：关注宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复产情况、消费释放情况