逻辑:上周铝价区间偏强运行。宏观上上周工业和信息化部表示实施新一轮钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案，推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能，具体工作方案将在近期陆续发布。海外关税政策的不确定性、人事变动传闻等因素仍使风险资产维持谨慎；国内“反内卷”相关政策带动工业金属上涨。
　　基本面来看，7月17日晚，几内亚国家电视台发布矿业与地质部签署的部长令，宣布正式撤销45家矿业公司的勘探与开采许可证，其中包括六家铝土矿企业。经SMM核实，被撤销铝土矿企均属长期闲置矿权，无实际开采活动。短期国内宏观大幅提振氧化铝价格，从需求端来看，上周西南地区部分电解铝产能置换项目即将投产，带动区域内氧化铝需求提升；供应端，部分企业反馈7月下旬即将开始检修，预计运行产能出现下降，现货货源或进一步收紧，给予西南地区现货价格支撑。从全国供需看，上周氧化铝运行产能为8907万吨/年，电解铝生产叠加净出口合计需求年化运行产能约为8600万吨左右，氧化铝供应相对宽松。全国电解铝厂氧化铝周度库存本周环比累库约2.58万吨，预计对氧化铝现货价格形成一定压力，氧化铝现货价格预计逐步见顶。据SMM统计，7月21日国内主流消费地电解铝锭库存49.80万吨，较上周四增长0.6万吨，较上周一下降0.3万吨。月底以来铝棒减产导致7月铝水比例预期下降，铸锭量增加，铝锭供应端增量明显，到货增加成为淡季累库的核心驱动，但近期库存表现仍有反复，关注后续到货量。
　　当前淡季库存反复，需求端淡季压力限制上行空间。宏观风险计价加码，关注国内政策推进，受到短期政策提振金属价格上行，短期铝价预计区间偏强为主，后续关注库消走势。
　　观点：预计价格短期偏强运行，关注宏观情绪和下游开工。
　　后期关注/风险因素：关注宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复产情况、消费释放情况。