逻辑:昨日铝价区间震荡。宏观上美国上周初请失业金人数有所下降，暗示7月就业增长稳定，6月零售销售数据强于预期，增长0.6%，尽管部分涨幅可能反映了关税驱动的价格上涨。美联储理事库格勒周四表示，随着特朗普政府关税的影响开始传导至消费者价格，美联储“一段时间内”不应降息，需要采取限制性货币政策来抑制通胀心理。
　　国内基本面来看，据SMM数据，截至本周四，全国冶金级氧化铝建成总产能11032万吨/年，运行总产能8907万吨/年，全国氧化铝周度开工率较上周上涨0.82个百分点至80.74%。需求端高温淡季、铝价高企、利润空间不足、下游需求疲软等因素影响下，上周铝加工行业开工环比上周再度下降0.1个百分点至58.6%。据SMM统计，7月17日国内主流消费地电解铝锭库存49.20万吨，较周一减少0.9万吨，较上周四增长2.6万吨。6月底以来铝棒减产导致7月铝水比例预期下降，铸锭量增加，铝锭供应端增量明显，到货增加成为淡季累库的核心驱动，但近期库存表现仍有反复，关注后续到货量。
　　当前淡季库存反复，需求端淡季压力限制上行空间。宏观风险计价加码，关注国内政策推进，短期铝价预计区间整理为主，后续关注库消走势。
　　观点：预计价格短期区间运行，关注宏观情绪和下游开工。
　　后期关注/风险因素：关注宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复产情况、消费释放情况。