本篇报告解决了以下核心问题：拆解6月权益ETF、商品ETF、南向交易、债市现券交易等资金流向，分析其中原因，推测后市趋势。
　　投资要点:
　　流动性：央行通过多种货币政策工具在6月净投放6560亿元，二季度每月均维持净投放。央行于官网新增了“中央银行各项工具操作情况”专栏，3个月买断式逆回购操作系首次于6月初披露。美国6月较强的非农就业数据令美联储降息时点推迟，后续央行降息节奏或须进一步关注。
　　权益市场：6月宽基ETF净流出189亿元，维持5月的净流出态势。中证A500ETF于6月最后一周集中流入，我们认为存在“国家队”等大型机构投资者从沪深300ETF调仓至中证A500的可能性，但不代表“国家队”或其他调仓资金不看好金融行业。科创板、创业板相关ETF整体延续净流出，科创50ETF净流入趋势放缓。6月行业ETF净买入13.1亿元，其中金融地产ETF净买入19.9亿元，为主要净买入品种，其中银行ETF净买入额创近一年新高。红利ETF净流出，自由现金流ETF多在上涨期间被止盈。
　　债券市场：银行自营整体卖出力度较大，或因季末卖出兑现收益。大行与农商行出现买短卖长行为，或因平衡久期所致。保险净买入力度略减，券商利率债卖短买长加久期，基金公司及产品成为利率债的主要买入力量，银行理财对信用债及其他的买入力度加大。
　　商品市场：6月黄金ETF重新恢复净流入，净流入量为16.7亿元。6月有色ETF、能源化工ETF均从净流出转为净流入，分别净流入1.10亿元、1.29亿元。能源化工ETF转为净流入或因以伊冲突推动油价上涨。豆粕ETF维持5月的净流入态势，6月共净流入0.33亿元。
　　风险提示：地缘政治风险加剧；国内宏观经济政策不及预期；海外经济衰退；大宗商品价格波动；美联储货币政策超预期；国际贸易冲突进一步升级；债券市场出现大幅波动；经济回暖过程中发生黑天鹅事件。