股指核心逻辑梳理：
　　上周股指继续走高，反内卷政策预期不断升温，令地产、钢铁等板块走势亮眼。四大宽基指数来看，中证500、中证1000等小盘风格呈现补涨特征，上证50、沪深300周五冲高回落并录得长上影线，全周中证1000（+2.36%）>中证500（+1.96%）>沪深300（+0.82%）>上证50（+0.60%）。海外方面，特朗普宣布一系列对等关税决策令国际风险偏好再降温，叠加市场对7月美联储利率决议分歧较大，上周欧美股指涨跌不一。其中，美股主要股指普遍飘绿，其中标普500指数周线收跌0.31%。
　　从申万一级行业分类表现看，上周各板块涨多跌少，其中房地产（+6.12%）、钢铁（+4.41%）涨幅靠前，煤炭（-1.08%）、银行（-1.00%）落后。资金面来看，上周A股成交金额小幅放大，周五最高上摸至1.7万亿级别上方，投资者入场意愿有所增强。
　　短期来看，投资者情绪保持强势，无论是险资加速入市或是新一轮供给侧改革推进，都显示市场开始为顺周期资产的中期改善逻辑进行定价。需要注意的是，弱现实的风险依然存在。其一，本轮反内卷对象扩展至中游制造领域，相较于2015-2016年的政策实施更依赖于行业自律，因此其兑现时间预计更长。其二，上半年财政等政策前置后，三季度国内经济数据可能会面临环比回落的压力。综合来看，我们维持中期牛市的基准预判，但短期仍处于蓄力准备期，预计区间震荡的格局不变。我们继续提示，近期市场已存在抢跑行为，周度视角建议谨慎看多。风格方面，大小盘风格在这一阶段将继续呈现此消彼长的态势，本周起需注意大盘指数的调整风险。
　　策略建议：
　　期货操作上，短期偏强震荡对待，继续关注3月高点的压力，建议投资者日内短多IM或继续观望。
　　期权操作上，上周股指期权隐含波动率小幅扩大，日内有小幅冲高表现但可持续性不强，其中沪深300当月平值IV来到14%一线波动。操作上，震荡阶段建议等待升波后介入短线双卖。
　　风险提示：（1）国内经济超预期下行；（2）美联储政策转紧；（3）国内政策力度不及预期；（4）中美贸易战超预期紧张；