宏观周报：《生产改善，消费分化》2025-07-20
　　上周高频数据显示，消费方面，商品消费仍有待改善，服务消费中出行增多，旅游价格上涨，暑期消费热度较高。投资方面，专项债发行提速支撑基建，地产新房销售回落、二手房占比升至高位，开工建设因天气好转边际修复。进出口方面，港口运行更频繁，BDI运价指数因巴西铁矿砂出货及船舶紧张大涨。生产方面，整体改善，高温推高用电需求，钢铁、石化、汽车等行业开工率多回升，光伏等新兴行业表现亮眼。库存方面，工业品以补库为主。物价方面，PPI和CPI整体边际回升。流动性方面，美元指数回升，央行净投放维持充裕。
　　风险提示：贸易局势不确定性，地缘政治风险加剧