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　　铅
　　1.SMM调研显示，7月11日至7月17日当周，SMM原生铅企业周度开工率65.82%，环比下降1.1个百分点；再生铅企业周度开工率37.9%，环比提升2.4个百分点；铅蓄电池企业周度开工率70.96%，环比提升0.2个百分点。
　　2.工业和信息化部总工程师谢少锋在7月18日国新办新闻发布会上表示，钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案即将出台，工业和信息化部将推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能。
　　锌
　　1.SMM调研显示，7月11日至7月17日当周，镀锌企业周度开工率59.12%，环比提升0.83个百分点；压铸锌合金企业周度开工率51.95%，环比下降1.99个百分点；氧化锌企业周度开工率56.32%，环比提升0.48个百分点。
　　2.据秘鲁采矿统计公报数据，2025年5月秘鲁锌精矿产量为12.08万金吨，同比增加7.2%，1-5月秘鲁锌精矿产量总计57.92万金吨，同比增加10.7%。
　　3.截止7月17日，上海保税区库存为0.6万吨，较上周环比持平，保税区库存持稳。
　　投资策略
　　铅
　　上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日持平，沪铅主力收盘较前一日下跌0.15%。
　　基本面来看，铅精矿进口暂无增量预期，加工费易涨难跌，某原生铅炼厂上周因设备故障检修，开工小幅下滑；再生铅方面，废铅蓄电池价格易涨难跌，回收商货源亦有限，门店看涨惜售情绪较重，恶性循环难以打破，再生铅炼厂被迫涨价，炼厂因原料不足/成本倒挂减停产，开工整体处于相对低位，部分企业因亏损压力暂时捂货不出，仅少数企业报价出货，再生铅成品库存维持增势；需求端来看，当前逐渐从消费淡季转向旺季，下游采买有望好转，对铅价拖累或将减缓。
　　整体来看，供需双淡，铅市暂无明显矛盾，原料偏紧及旺季预期为铅价提供支撑，考虑国内政策引导有色金属落后产能出清，市场情绪偏暖，预计短期价格或偏强整理。
　　锌
　　上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日上涨0.95%，沪锌主力合约收涨0.75%。上海地区锌锭升水较前日下跌15元/吨至5元/吨；天津地区锌锭升水较前日下跌15元/吨至-35元/吨；广东地区锌锭升水较前日下跌10元/吨至-50元/吨。
　　基本面来看，炼厂原料备库充足，锌矿加工费持续回涨，上周国产锌精矿加工费环比持平至3,800元/金属吨，进口锌矿加工费指数环比上涨至66.48美元/干吨，最新一期的CZSPT会议公布2025年三季度末前进口锌精矿采购美元加工费指导区间为80-100美元/干吨，锌精矿偏紧改善预期基本兑现，原料不足对炼厂生产限制减弱，成本端支撑减弱，炼厂利润及生产积极性好转，产量增量趋势明显；需求端来看，周中锌价有所回落，下游逢低点价，锌锭库存有所增加，但终端偏弱格局未改，整体采买较为有限。
　　整体来看，锌市矿、锭双增，需求则处于淡季，库存累库趋势逐渐显现，基本面弱势，宏观方面，“反内卷”情绪下市场多头情绪旺盛，加之周五国新办新闻发布会提出的有色金属落后产能出清，沪锌周五夜盘跳空高开，预计短期情绪推动下沪锌或偏强整理，但上方空间或有限。