供应端：西南电价下滑，硅企复产产量释放。新疆大厂减产后本周产量相对稳定，未有进一步大幅缩减迹象。
　　需求端：5月受益于136政策光伏新增装机创新高，这对下半年的光伏装机有一定透支。从可观测的数据看，组件、电池片产量最先下滑，7月将传导至硅片端致其产量下滑，之后的需求预期也不乐观，新能源电价市场化后项目收益具有不确定，各省也存在政策差异，预计行业需求存在一段时间的收缩。多晶硅近半月来关于反内卷政策细节的传闻较多，价格也因此持续拉升，然下游环节需求难以承接，提高报价相对谨慎。
　　综合看，工业硅供需格局未有扭转，一方面工业硅较难落实供给侧改革，若多晶硅实施反而不利于其需求；另外，当前为丰水期，西南地区便宜电价吸引当地硅厂生产囤货（枯水期电价抬升）。同时期货盘面拉涨后将吸引一批卖保进入，从而导致减产意愿下降，因此工业硅上方有压力。
　　对于多晶硅而言，需要关注供给侧改革将如何落实，硅片7月排产预计环降10%左右，基本面呈现疲弱姿态。然而当下市场聚焦于“反内卷”政策强预期，据悉除多晶硅外，硅片电池片及组件均不得低于完全成本销售，产业中间主材环节都将执行限价，供需数量影响弱化。目前盘面价格基本接近此前市场出给的完全成本区间中值，价格预计高位震荡。继续跟踪下游对涨价的接受程度以及政策的实质性规定。
　　工业硅策略：小仓位试空。期权：新单观望。
　　套保：上游企业中等比例卖出保值。多晶硅等中下游企业可按订单低比例买入保值。
　　期现套利：关注期现正套机会。
　　价差套利：无。
　　多晶硅策略：新单观望。期权：观望
　　套保：多晶硅下游企业低比例买入保值，上游企业逢高适量卖出保值。
　　价差套利：买08-卖09可继续持有，并做好止盈设置。