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　　重磅研报
　　【固定收益】中短利率债为何持续偏弱？——20250717
　　对外发布时间: 2025年07月17日
　　年初以来，中短债利率表现持续偏弱。解释中短利率债为何近期表现偏弱，需要将时间维度拉长，更多从去年开始观察。时间拉长之后可以看到，今年中短利率债相对偏弱的表现，实际上是去年以来中短利率债相对偏强的修复。去年中短利率相对偏强的表现更多是由于央行对长端利率风险的提示以及购买国债所致。从利差角度来看，中短债或不会继续相对偏弱，至少会跟随市场大势。另一方面，如果央行开启国债买卖，依然对短债有至关重要的影响。总的来说，今年中短利率债相对偏弱的表现，是对去年中短利率债相对偏强表现的修复。
　　风险提示：基本面超预期，流动性超预期，经验数据适用性可能有限。
　　杨业伟分析师S0680520050001 yangyewei@gszq.com