事件：公司发布25H1业绩预告，预计25H1归母净利润同比增长41.1%-60.0%至2.28亿元-2.59亿元；扣非净利润同比增长38.1%-60.1%至2.10亿元-2.44亿元；加回股权激励后归母净利润同比增长42.9%-60.0%至2.54亿元-2.85亿元。
　　拆分来看，25Q2公司预计实现归母净利润同比增长38.5%-65.9%至1.54亿元-1.85亿元；扣非净利润同比增长42.5%-74.1%至1.51亿元-1.85亿元；加回股权激励后归母净利润同比增长30.4%-54.3%至1.67亿元-1.97亿元。。
　　个性化教育业务稳健增长，成本管控效果明显。公司保持个性化教育领域业务优势及品牌形象，坚持个性化教育理念，提供以学生为中心的个性化教育服务，在个性化教育垂直领域持续深化、重点布局，保持公司经营业绩稳定增长。公司点位数持续加密，点位数已超过300个。同时，公司加强成本管控，推进提质增效。受个性化教育培训业务季节性周期影响，公司盈利能力提升显著。此外，公司还深入推进职业教育、文化阅读、医教融合等业务。
　　公司积极偿还借款，偿还借款本金5.15亿元及利息，截至2025年2月，对紫光卓远的借款本金已全部还清，财务费用同比下降9.62%，资产负债结构持续优化。25Q1收入利润同比高增，合同负债及使用权资产增长维持较高增速，财务状况改善显著。公司25Q1实现营业收入8.64亿元，同比增长22.46%；实现归母净利润7377万元，同比增长47.00%；实现扣非归母净利润5883万元，同比增长27.92%。公司因实施股权激励产生股份支付费用1393万元。若剔除该一次性影响，调整后的归母净利润为8771万元，同比增长49.67%；调整后的扣非归母净利润为7276万元，同比增长33.75%。
　　推进股权激励与回购计划，积极布局人工智能应用技术，彰显公司发展信心。公司2023年限制性股票激励计划稳步推进，报告期内完成预留部分授予及首次授予部分第一期解锁。同时，公司启动1.1-1.5亿元股份回购计划，优先用于注销的部分已完成，彰显公司发展信心。此外，公司积极关注人工智能技术在教育领域应用，加速科技赋能教育，构建核心竞争力。
　　维持“强烈推荐”投资评级。考虑到半年报预告表现亮眼，我们上调公司盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润分别为2.9/3.5/4.2亿元（原值分别为2.3/3.0/3.7亿元），对应PE为21.0/17.3/14.5x。维持“强烈推荐”投资评级。
　　风险提示：行业政策变化的风险；新业务具有不确定性的风险；行业竞争加剧的风险；运营成本上升的风险等。