股指期货方面，周三沪指震荡收平，小幅缩量，盘面反内卷主线降温，继续向TMT板块切换，但晚间国常会凸显政策“反内卷”决心。一方面，黄仁勋出席链博会，提出“AI的下一波浪潮将是机器人系统”，结合H20在华销售解禁，汽车行业领涨，阿里等AI概念股活跃。另一方面，反内卷和大金融出现明显降温，钢铁、银行、有色领跌，反内卷相关行业的商品价格结束连续上涨，结合产业端出现供给释放、套保热情重燃，或进入分歧阶段，同时银行在动量追涨后，出现资金拥挤释放。而晚间国常会继续加码“反内卷”，重点围绕规范新能源汽车产业竞争秩序情况，要求“加强成本调查和价格监测，强化产品生产一致性监督检查”，落实账期承诺。另外，硅料行业高质量发展会议召开，严控企业开工率，严格限价，监督产品质量，因此“反内卷”决心或强化市场对政策加码预期。反内卷主线有望继续演绎，预计持续至7月政治局会议，建议会前配置IM多单，保有多头仓位。
　　股指期权方面，昨日权益市场延续震荡走势，沪指微跌0.03%。期权方面，各个品种成交额回落11.55%，加权隐含波动率平均下降0.70%。细分来看，股指当月合约临近到期，隐含波动率在近月合约层面日内波动幅度较大，而远月隐波回落。情绪指标方面，持仓量PCR平均下降2.12%。整体可以推断市场主要交易远月卖看涨，因此日度行情走势震荡，期权端建议备兑防御为主。
　　国债期货方面，昨日国债期货收盘多数下跌，30年期主力合约跌0.05%，10年期主力合约跌0.05%，5年期主力合约跌0.01%，2年期主力合约涨0.01%。现券方面，短端利率多数下行，而长端利率多数上行，曲线走陡。昨日，央行公开市场操作大额净投放，资金面有所转松，DRO07加权平均利率下行约4BP至1.53%附近，对短端有所利好;而长端受到政府债供给以及风险偏好改善影响，整体走势偏谨慎，带动曲线走陡。后续来看，风险偏好改善对债市长端有所利空，而央行对资金面呵护态度仍在且大行持续买入短债，对短端有所利好，适当关注曲线走陡。
　　风险因子:1)微盘股踩踏;2）期权市场流动性不及预期;3）关税超预期;4)债券供给超预期。