软商品板块
　　白糖
　　【市场逻辑】
　　巴西中南部地区6月下半月甘蔗压榨量同比依然下滑12.86%，虽然较前一双周数据降幅有所收窄，显示生产节奏略有修复，但整体仍不乐观，累计压榨进度远未赶上去年同期水平。食糖产量上来看，尽管制糖比处于高位，特别是圣保罗地区制糖比高达59.87%，显示出较强的产糖倾向，但缺口仍在持续扩大，若按当前进度，较难达到此前市场预期水平。巴西丰产预期减弱，供应前景存在较大不确定性，对国际糖价信心有所提振，原糖期价在16美分附近面临一定支撑。国内方面，进口存在压力，三季度到港节奏加快，但企业库存压力较小，现货价格坚挺，前期进口加工糖成本也不算低，因此价格下方支撑较强，多空交织下期价预计整体延续震荡，若外盘期价有所反弹，对郑糖也将有所提振。巴西新榨季供应前景转弱，国内现货价格坚挺，短线预计延续震荡，下方不宜过于悲观。
　　【交易策略】
　　巴西新榨季供应前景转弱，国内现货价格坚挺，短线整体预计呈现区间震荡趋势。操作上可考虑回调后逢低短多，期权方面可考虑卖出宽跨式期权策略。郑糖主力合约短线支撑位5730-5750，上方压力位考虑5850-5870。
　　纸浆：
　　【市场逻辑】
　　商品市场情绪在供给侧改革预期带动下相对较好，纸浆止跌反弹，不过纸浆和成品纸市场并无供给端消息。据市场消息，主要销往华北地区的布针现货价格为5000-5150元/吨，远低于加拿大和北欧地区漂针浆进口价格，此外Ilim将继续每月向中国稳定供应6-7万吨布针，对现货价格仍有拖累，同时布针仓单对纸浆期货的压制也可能持续至年底。加拿大和北欧NBSK价格继续持平于680-700美元/吨，南美漂阔浆评估价较上周下跌10美元/吨至490-500美元/吨，成品纸价格低位持稳，需求仍在淡季，纸厂开工率偏低。6月中国木浆进口量环比略增，同比维持高位，欧洲5月港口库存环比增加13%，国内港口库存同比偏高。整体看，针叶浆美元报价位于加拿大企业成本附近，估值不高，不过下游市场偏弱，阔叶浆供应较高，使得针叶浆价格短期反弹高点受限，后期关注阔叶浆是否出现减产，或国内成品纸需求能否改善。
　　【交易策略】
　　纸浆跟随工业品反弹，基本面变化有限，谨慎看待上行空间。09合约上方压力5200-5300元，支撑4900-5000元，近期若商品市场情绪出现回落，纸浆可考虑逢高空配。