宏观事件
　　北京时间2025年7月15日晚美国劳工部公布6月通胀数字。其中:
　　同比:CPI+2.7%，预期+2.6%，前值+2.4%;核心CPI+2.9%，预期+2.9%，前值+2.8%。
　　环比:CPI+0.3%，预期+0.3%，前值+0.1%;核心CPI+0.2%，预期+0.3%，前值+0.1%。
　　核心观点
　　6月美国通胀
　　6月美国CPI同比上涨2.7%，环比上涨0.3%，略高于预期，主要受到能源、食品、住房等项目的支撑，尤其是能源环比涨幅达到1.5%，但核心CPI（剔除食品和能源）同比上涨2.9%，环比上涨0.2%，连续第五个月低于预期，显示出基础物价压力依然温和。
　　商品型通胀方面，部分受关税影响的商品如家具、休闲用品价格环比上涨，但二手车、新车等环比下降，表明企业通过提前备货和压缩利润暂时缓冲了成本压力﹔服务型通胀则表现更具韧性，住房、医疗、交通服务价格整体维持上行，对核心CPI起到稳定支撑。市场整体解读为短期内全面通胀压力不大，但后续需警惕关税传导和服务价格上涨带来的潜在风险。
　　关注美元再次反弹的风险
　　6月通胀数据公布后，美国30年期国债收益率突破5%，引发债市波动并推动部分资金流向股票等高风险资产，但长端利率上升也带来降息推迟的担忧，增加市场不确定性。
　　美联储方面，虽然整体CPI小幅回升，但核心CPI持续温和为其保持观望提供了理由，市场普遍预计7月利率不变，9月、12月或有降息窗口，最终还需视后续就业和物价数据而定。
　　风险
　　经济数据短期波动风险，上游价格快速上涨风险