重要数据
　　铝现货方面：SMM数据，昨日长江A00铝价录得20470元/吨，较上一交易日下跌320元/吨，长江A00铝现货升贴水较上一交易日持平于-70元/吨；中原A00铝价录得20330元/吨，中原A00铝现货升贴水较上一交易日持平于-200元/吨；佛山A00铝价录20460元/吨，佛山A00铝现货升贴水较上一交易日上涨15元/吨至-65元/吨。
　　铝期货方面：2025-07-14日沪铝主力合约开于20640元/吨，收于20415元/吨，较上一交易日收盘价下跌300元/吨，跌幅-1.45%，最高价达20695元/吨，最低价达到20220元/吨。全天交易日成交208641手，较上一交易日增加88416手，全天交易日持仓222489手，较上一交易日减少32657手。
　　库存方面，截止2025-07-14，SMM统计国内电解铝锭社会库存50.1万吨。截止2025-07-14，LME铝库存405550吨，较前一交易日增加5275吨。
　　氧化铝现货价格：2025-07-14 SMM氧化铝山西价格录得3150元/吨，山东价格录得3140元/吨，广西价格录得3250元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得366美元/吨。
　　氧化铝期货方面：2025-07-14氧化铝主力合约开于3088元/吨，收于3145元/吨，较上一交易日收盘价下跌19元/吨，跌幅-0.6%，最高价达到3158元/吨，最低价为3080元/吨。全天交易日成交350246手，较上一交易日减少195459手，全天交易日持仓242115手，较上一交易日减少10712手。
　　铝合金价格方面：2025-07-14保太民用生铝采购价格15100元/吨，机械生铝采购价格15300元/吨，价格环比昨日下跌200元/吨。ADC12保太报价19500元/吨，价格环比昨日下滑-100元/吨，华东地区ADC12-A00价差-870元/吨。
　　铝合金库存：铝合金社会库存3.14万吨，周度环比增加0.25万吨，厂内库存7.09万吨，周度环比减少-0.79万吨，总库存10.23，周度环比减少-0.54万吨。
　　市场分析
　　电解铝：季节性淡季已经明显显现，下游开工率回落，铝棒和铝板带箔产量均明显回落，加工费面临亏损。社会库存虽然开始累库，但库存绝对值仍处于历年最低水平。宏观方面暂时向好，美联储的降息预期，以及国内反内卷的持续发酵。铝冶炼利润在消费淡季扩大至4000元/吨，进一步上涨需要宏观+微观的共振驱动，当前若累库造成价格回调，将会给予布局长线多单的机会。长期来看，供给受限消费稳增长是主要逻辑。
　　氧化铝：现货市场方面，新疆招标1万吨氧化铝到厂价3480-3500元/吨，较上次招标进一步上涨。供需平衡方面，氧化铝供应仍处于微过剩状态中，总库存累库出现提速趋势，但库存累库在电解铝厂原料储备端口，现货市场并未体现出过剩，仓单偏低问题依旧存在，但在途库存开始增加，预计后期有望缓解。成本端，Axis矿权问题有望解决，矿山复产预期提高，铝土矿价格承压，且当前国内铝土矿库存充足，若几内亚矿山恢复，国内矿供应过剩情况将会加剧。氧化铝冶炼利润犹在，长期过剩预期依旧不改。
　　铝合金：铝合金正值消费淡季，盘面价格跟随铝价波动，废铝生铝依旧供应紧张，成本端对价格有支撑，AD2511-AL2511合约价差-485元/吨。11合约转变为旺季合约，关注跨品种套利机会。
　　策略
　　单边：铝：谨慎偏多氧化铝：谨慎偏空铝合金：谨慎偏多。
　　套利：沪铝正套、多AD11空AL11
　　风险
　　1、海外政策超预期扰动。2、流动性变动超预期。3、海外矿石供应出现新扰动